20200823-万联证券-汽车行业周观点报告_特斯拉_大众MEB产业链值得重点关注_11页_387kb

报告摘要

汽车行业周观点报告总结

核心内容

特斯拉Model Y：预计于2021年初在中国上海工厂量产，长续航全轮驱动版预售价48.8万元，WLTP工况续航505公里；高性能版预售价53.5万元，WLTP工况续航480公里。Model Y的量产将丰富特斯拉爆款产品矩阵，并带动核心供应商产销量提升，建议关注特斯拉国产供应商。
大众ID.4：预计未来几周在美国亮相，国产版将于10月正式量产。作为大众电动车型的重要组成部分，其量产将推动市场对大众MEB产业链的关注，建议重点关注MEB平台供应商。
蔚来BaaS服务：正式发布电池租用服务，提供车电分离、电池租用、可充可换可升级等多种模式，用户购车可享7万元车价减免，同时成立武汉蔚能电池资产有限公司，与宁德时代等企业合作推进该模式。
行业行情：上周汽车（申万）行业指数上涨0.12%，跑输沪深300指数0.18个百分点。子板块中，乘用车、商用载货车、商用载客车表现不佳，分别下跌1.20%、2.35%、2.53%；汽车零部件、汽车服务及其他交运设备则上涨，分别为0.43%、1.21%、8.21%。
个股表现：上周185只个股中，90只上涨，95只下跌。涨幅前列的有西菱动力（29.41%）、春风动力（20.77%）、钱江摩托（19.84%）、秦安股份（18.94%）、骆驼股份（18.90%）等；跌幅前列的有*ST海马（-10.58%）、福田汽车（-8.63%）、拓普集团（-8.52%）、光启技术（-8.12%）、*ST猛狮（-7.55%）等。
估值情况：当前汽车行业整体PE（TTM）为27.9倍，高于近9年历史均值17.7倍；整体PB为1.9倍，低于历史均值2.3倍。乘用车、商用车、零部件子行业PE均高于历史均值，PB方面乘用车和商用车低于历史均值，零部件基本持平。
行业数据：7月汽车经销商库存预警指数为62.7%，位于荣枯线之上。8月第一周乘用车日均零售销量为3.0万台，第二周为3.9万台，同比分别增长3%和9%。7月国内乘用车销量166.5万辆，同比增长8.5%；新能源汽车总销量9.8万辆，同比增长19.3%，其中新能源乘用车销量首次转正，达到8.9万辆。

主要观点

特斯拉Model Y：国产化量产将提升其市场竞争力，带动核心供应商业绩增长，建议投资者关注特斯拉的国产供应链。
大众ID.4：作为大众电动化战略的重要一环，其国产化量产将提升大众在新能源市场的影响力，推动MEB平台相关供应商的发展。
蔚来BaaS服务：创新的商业模式将增强用户对电动车的接受度，同时提升电池管理效率，建议关注其产业链相关企业。
行业表现：尽管整体表现一般，但部分子板块如汽车零部件、汽车服务及其他交运设备表现较好，显示出结构性机会。
中报机会：二季度业绩超预期的个股短期存在较大投资机会，建议投资者重点关注。

关键信息

特斯拉Model Y：预售价48.8万元（长续航全轮驱动版）和53.5万元（高性能版），WLTP续航分别为505公里和480公里。
大众ID.4：将基于MEB平台打造，美国亮相时间预计在未来几周，国产版将于10月量产。
蔚来BaaS服务：用户购车可享7万元车价减免，每月服务费980元，成立武汉蔚能电池资产有限公司，与宁德时代等合作。
行业数据：
- 7月乘用车销量166.5万辆，同比增长8.5%。
- 7月新能源汽车总销量9.8万辆，同比增长19.3%，其中新能源乘用车销量首次转正。
- 7月货车销量同比增长71.1%，重卡销量同比增长83.9%，保持高景气。
投资建议：建议关注特斯拉国产供应商和大众MEB平台供应商，同时留意二季度业绩超预期的个股。
风险提示：包括汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、全球疫情持续扩散等。

投资评级

行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间）。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

公司重点公告

星宇股份（601799）：2020年半年度报告显示，公司上半年营业收入同比增长6.33%，净利润同比增长15.21%，承接18个车型开发项目，量产19个新车型，智能制造产业园一期和二期项目已竣工，塞尔维亚工厂预计2021年一季度竣工。
拓普集团（300816）：2020年半年度报告显示，公司上半年营业收入同比增长5.07%，净利润同比增长2.51%，与蔚来、RIVIAN等新能源车企开展战略合作，预计2020年全年营业收入55亿至65亿元，2021年同比增长60%以上。
福耀玻璃（600660）：2020年半年度报告显示，公司营业收入同比下降21.06%，净利润同比下降35.97%，主要受疫情影响，同时受益于汇兑收益提升，净利润有所改善。

风险提示

汽车销量不及预期
新能源汽车销量不及预期
中美贸易摩擦加剧
全球疫情持续扩散

数据来源与图表说明

数据来源：WIND、乘联会、汽车流通协会、中汽协、万联证券研究所
图表：
- 图表1：汽车板块一周涨跌幅
- 图表2：今年以来汽车板块涨跌幅
- 图表3：排名前10和后10个股涨跌幅情况
- 图表4：汽车板块PE估值
- 图表5：汽车板块PB估值
- 图表6：经销商库存预警指数
- 图表7：2020年8月每周日均零售销量
- 图表8：乘用车月销量
- 图表9：乘用车月销量同比
- 图表10：轿车月销量
- 图表11：SUV月销量
- 图表12：客车月销量
- 图表13：客车月销量同比
- 图表14：货车月销量
- 图表15：货车月销量同比
- 图表16：重卡月销量
- 图表17：重卡月销量同比
- 图表18：新能源汽车月销量情况
- 图表19：新能源乘用车及商用车月销量