20250825-东吴证券-固收周报_转债市场分歧正在累积_15页_897kb

固收周报总结

市场回顾

本周（0818-0822）权益市场整体上涨，上证综指涨3.49%，深证成指涨4.57%，创业板指涨5.85%；转债市场上涨2.83%。行业表现多样，AI相关板块如通信和电子涨幅领先；转债方面，高价标的占比升至60%以上，转股溢价率回落，但潜在波动放大。

后市观点

基于美联储杰克逊霍尔年会的“短鸽长鹰”预期和国内AI利好（如降息预期和DeepseekV3.1发布），维持权益市场“慢牛”判断。短期内，转债与权益表现相关，但高估值磨顶期拐点取决于权益市场破位上行。

投资策略

建议在稳健仓位基础上，降低高价转债风险敞口，使用ETF平衡踏空风险；关注银行、基建板块回撤机会及地产、公用、化工板块低价标的。转债配置优先高评级中低价券，如浦发转债、金能转债等。

风险提示

包括市场风险（如正股退市、信用违约）、宏观风险（如降息收紧、地缘政治）、和监管风险（如政策调控）。建议投资者密切监控势能变化和潜在波动。