20190714-天风证券-家用电器2019W28周观点：近期白电线上回暖，关注格力空调销售改善

家用电器行业周观点总结

核心内容

本周家电板块整体下跌，跌幅为 -2.29%，与沪深300指数、创业板指数、中小板指数同步下行。其中，白电、黑电、小家电板块分别下跌 -2.17%、-2.94%、-3.39%。部分个股表现突出，涨幅前五为盾安环境、阳光照明、英唐智控、日出东方、哈尔斯；跌幅前五为汉宇集团、依米康、雷科防务、奥马电器、海联金汇。

原材料价格走势

• 铜价：2019年7月12日为46510元/吨，较上周上涨 +0.5%，全年下跌 -2.43%。
• 铝价：2019年7月12日为13750元/吨，较上周下跌 -0.18%，全年上涨 +3.03%。
• 中塑价格指数：为931.02，较上周下滑 -0.51%，全年下滑 -2.67%。
• 钢材综合价格指数：为109.84，较上上周下跌 -0.5%，全年上涨 +3.4%。

行业零售数据

• 空调：行业线上销量同比提升 +23.6%，美的继续增长，格力周度销量同比提升 +39.5%，显示出销售改善迹象。
• 冰洗：线上销量同比分别提升 +11.1%（冰箱）和 +6.9%（洗衣机）。
• 厨电：烟灶销量增速保持个位数增长，方太、老板、华帝表现优于行业；洗碗机继续保持高增长。
• 小家电：扫地机器人、豆浆机、榨汁机等产品销量延续下滑趋势。

投资建议

重点推荐个股

个股业绩预告

• 新宝股份：预计2019H1归母净利润为1.94亿元~2.35亿元，同比增长 40%~70%。
• 创维数字：预计2019H1归母净利润为2.40亿元~2.75亿元，同比增长 50.24%~72.15%。
• 阳光照明：预计2019H1归母净利润为2.17亿元~2.55亿元，同比增长 70%~100%。
• 其他公司：部分公司业绩增长，部分则出现下滑，整体表现分化。

本周行业动态

• 白电：国美联合格力、美的、海尔等品牌商开展“全城沸腾抢空调”活动，推动空调促销。
• 黑电：海信发布全球首台叠屏电视，售价高达17999元，强调高端显示技术。
• 小家电：创维宣布OLED电视降价普及，推动OLED产品规模化。

风险提示

• 房地产市场波动
• 汇率波动
• 原材料价格波动

投资评级体系

• 股票投资评级：买入（预期相对收益 +20%）、增持（预期相对收益 +10%~20%）、持有（预期相对收益 -10%~+10%）、卖出（预期相对收益 -10% 以下）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅 +5% 以上）、中性（预期行业指数涨幅 -5%~+5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅 -5% 以下）。

分析师信息

• 蔡雯娟：天风证券分析师，SAC执业证书编号：S1110516100008
• 罗岸阳：天风证券分析师，SAC执业证书编号：S1110518120002
• 卢璐：天风证券联系人

资料来源

• 天风证券研究所
• Wind
• 中怡康
• 天猫商城
• 企业公告

总结

本周家电板块整体表现疲软，但白电线上销售有所回暖，尤其是格力空调销量显著提升，显示出销售改善迹象。原材料价格波动影响部分企业，但整体市场仍保持增长。投资建议方面，美的集团、新宝股份、格力电器、青岛海尔、海信家电、三花智控及苏泊尔被重点推荐，因其在产品结构改善、品牌建设、市场拓展等方面表现突出。风险提示主要包括房地产市场、汇率及原材料价格波动。