20160508-国金证券-家用电器行业周报_五一黄金周空调销量同比改善_16页_611kb

报告摘要

家电行业2016年五一行业周报总结

核心内容

2016年五一黄金周期间，家电行业整体表现优于大盘，空调销售情况改善显著，成为市场亮点。
行业长期竞争力评级与行业均值持平，显示家电行业整体处于中性至中等增长状态。
投资建议为“增持”，建议重点关注厨电及小家电板块，认为其成长性较为确定。
厨电行业因保有量低、更新需求集中爆发及地产数据改善，未来增长潜力大。
小家电行业因更新频率高，具备长期增长空间。
空调行业改善迹象明显，终端均价上涨、销售回暖、库存去除得利，优于14-15年同期。

主要观点

消费升级趋势确立：消费者对高品质家电需求增加，产品结构升级，如变频产品、大尺寸电视、高端冰箱等成为市场新宠。
线上销售持续增长：线上渠道占比提升，移动端交易额占全站交易额的69%，成为推动行业增长的重要动力。
空调销量显著增长：国美在线空调销售同比大增521%，湖南国美空调销售额同比增长10%，印证空调行业改善。
行业重点公司表现：美的集团、老板电器、华帝股份、小天鹅A、九阳股份被推荐为投资组合。
市场波动与个股表现：本周家电行业整体下跌0.12%，但部分个股表现亮眼，如雪莱特、天银机电、四川长虹等涨幅居前；而苏泊尔、圣莱达等跌幅较大。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：23.01
市场优化平均市盈率：15.83
国金家用电器指数：8978.10
沪深300指数：3130.35
上证指数：2913.25
深证成指：10100.54
中小板综指：10984.95

投资建议

投资评级：增持
推荐组合：美的集团、老板电器、华帝股份、小天鹅A、九阳股份
重点推荐公司：老板电器、华帝股份，因其公司治理改善及行业增长潜力。

五一销售数据

国美在线：全站交易额同比增长357%，空调销量同比大增521%。
湖南国美：空调销售额2100万，同比增长10%，变频空调占比70%；冰箱销售额同比增长33%。
上海苏宁：实体店销售同比增长32%，线上苏宁易购增长158%，中高端产品及套购比例增速超前。
北京苏宁：线下销售增长38%，空调、冰洗、3C产品销量显著增长。
湖南苏宁：销售同比增长31%，3C产品增长47.6%，非电器品类增长219.6%。

行业重点公告

苏泊尔、雷科防务、佛山照明：发布2015年年度权益分派实施公告。
雪莱特：因调整非公开发行股票相关事项停牌。
天银机电：完成发行股份购买资产及募集资金增资。
TCL：发布4月份产品销量及服务业务开展情况，智能电视销量增长38.5%。
万和电气：与德国博世成立合资公司，专注热水器研发和生产。
莱克电气：首次公开发行限售股上市流通。

行业重点新闻

LG电子：计划再次进军日本彩电市场，与日本家电连锁进行合作谈判。
新国标实施：燃气热水器新国标GB/20665-2015于2016年6月1日实施，提高市场准入门槛。
HDR电视普及：预计2016年HDR电视销量达150万台，TCL多款产品通过HDR认证。
美的与迈瑞合作：构建健康管理平台，将迈瑞心电测试装置接入平台。
奥克斯：通过湖南卫视平台销售2500套电视，创营销新高。

投资评级说明

公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月上涨幅度超过20%
- 增持：预期未来6-12个月上涨幅度在5%-20%
- 中性：预期未来6-12个月变动幅度在-5%-5%
- 减持：预期未来6-12个月下跌幅度超过5%
行业投资评级：
- 增持：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘5%
- 持有：预期未来3-6个月行业变动幅度在大盘-5%-5%
- 减持：预期未来3-6个月行业下跌幅度超过大盘5%

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