20230831-浙商证券-徐工机械-000425.SZ-徐工机械中报点评报告_中报业绩超预期_工程机械龙头新兴板块发力_国际化表现突出_4页_526kb

徐工机械2023年中报业绩总结

• 业绩概况: 2023年上半年收入同比下降47.8%，归母净利润同比下降21%，但毛利率提升6.6个百分点至22.86%，净利率提升0.69个百分点至6.85%。单二季度收入微增0.1%，净利润同比增长293.5%，毛利率提升5.69个百分点。
• 板块表现:
  • 传统板块: 土方机械、起重机等毛利率和收入恢复良好，国际化收入占比提升。
  • 新兴板块: 收入增长45%至总收入的24%，关键领域如高空作业机械和矿业机械收入高速增长。
• 国际化进展: 海外收入增长34%，国际化收入占比升至40.75%，出口覆盖多个高增长区域和产品。
• 未来预测: 预计2023-2025年归母净利润依次为61、80、101亿元，增长率41%、33%、26%，当前PE为12-9-7倍，维持买入评级。
• 风险因素: 基建地产投资放缓、原材料价格波动、出口不确定等风险需关注。