20240806-国盛证券-兆驰股份-002429.SZ-电视ODM基本盘稳健_LED业务持续进击_3页_667kb

兆驰股份（002429SZ）半年报分析总结

核心业绩亮点

1. 业绩高速增长：公司发布2024年上半年业绩，实现营业收入952亿元，同比增长2307%；净利润911亿元，同比增长2407%。其中，2024年二季度收入和净利润分别同比大幅增长3398%和4125%，凸显了公司强劲的经营态势。

2. 电视ODM业务稳健增长：

   • 收入端：多媒体视听产品收入占主导，同比增长209%至694亿元，毛利率下降至12.5%，据分析可能由面板价格上涨所致。
   • 出货端：上半年出货量超过540万台，第二季度同比增幅达53%，受益于公司切入Vizio供应链以及原有客户的稳定增长，预计电视业务将保持增长。

3. LED产业链持续放量：

   • 整体表现：2024上半年LED板块收入同比增长294%至258亿元，毛利率增至31.5%，利润贡献超过50%。
   • 细分业务：
     • LED芯片：兆驰半导体实现收入与净利润分别达到137亿元和37.8亿元，月产能达110万片，氮化镓芯片在行业中占据领先地位。
     • MiniRGB芯片：出货量达120亿组，市场占有率超过50%。
     • LED封装：位列MiniLED背光行业前三，拥有MiniCOB、MiniPOB等多种产品。
     • COB显示：2024年上半年实现收入43.2亿元，兆驰晶显出货量占比超50%。

盈利能力提升

1. 毛利率：公司2024年第二季度毛利率为17.6%，同比增长0.1个百分点，尽管面板价格上涨导致电视板块承压，但LED业务的强劲表现带动整体盈利能力逆势增长。
2. 费用控制：第二季度销售费用率同比下降1.42个百分点至0.8%，管理费用率小幅下降，研发费用率有所提升。
3. 净利率：第二季度净利率同比提升0.75个百分点至9.89%。

盈利预测与投资建议

国盛证券预测公司2024至2026年归母净利润分别为220.5亿元、270亿元和303.9亿元，同比分别增长38.8%、22.3%和12.6%。维持“增持”评级。

风险提示

公司面临的风险包括海运费价格波动、市场竞争加剧、汇率波动等。

财务数据概览