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兆驰股份 (002429) 公司点评总结

核心内容

兆驰股份（股票代码：002429）是一家主要从事视听器材和家用电器业务的公司。2021年三季报数据显示，公司实现营业收入181.82亿元，同比增长29.69%，归属净利润15.77亿元，同比增长41.83%。第三季度单季营收和净利润分别同比增长6.40%和6.24%。公司核心业务智慧显示稳健发展，60-75寸液晶电视出货量稳步提升，LED业务增长可期。

主要观点

• ODM主业稳健：兆驰股份在全球液晶电视ODM市场中占据领先地位，具备完整的LED产业链制造能力，包括从蓝宝石平片到LED芯片的全工序独立生产。
• LED成为第二成长曲线：LED蓝绿光芯片月产能达55-60万片，红黄光芯片已进入试产阶段，MiniLED背光产品已实现量产，未来增长潜力较大。
• 盈利改善趋势明显：剔除疫情影响后，2021年第三季度净利率稳定在7.87%。存货和应收账款周转天数较2019年同期有所改善，分别下降12天和14天，显示运营效率提升。
• 财务预测积极：预计2021至2023年每股收益分别为0.50元、0.60元和0.69元，对应市盈率分别为9.52倍、7.87倍和6.85倍，显示出公司未来盈利能力和估值潜力。

关键信息

• 营业收入增长：2021年营业收入同比增长19.87%，预计2022和2023年分别增长12.90%和12.19%。
• 净利润增长：2021年净利润同比增长27.25%，预计2022和2023年分别增长20.93%和15.0%。
• 毛利率与ROE：ROE从2020年的15.47%提升至2021年的16.88%，ROIC也有所增长。毛利率略有波动，但整体保持稳定。
• 运营效率提升：存货周转天数从2019年的50.69天增加至2021年的59.63天，但应收账款周转天数下降，整体运营效率有所改善。
• 资产负债率下降：资产负债率从2020年的55.8%下降至2021年的52.4%，预计未来将继续下降至43.0%，显示财务结构优化。
• 估值指标：公司市盈率和市净率持续下降，表明市场对其估值趋于理性，同时公司具备较高的盈利能力和成长性。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 原材料价格大幅上行

股票数据

• 当前收盘价：4.72元
• 6个月目标价：5.20元
• 12个月股价区间：4.72~7.06元
• 总市值：21,367.16百万元
• 总股本：4,527百万股
• 日均成交量：20百万股

分析师信息

• 分析师：陈玉卢
• 执业证书编号：S0550521070001
• 联系方式：010-63210892, chenyulu@nesc.cn

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅限于其客户使用。报告内容仅供参考，不构成任何证券买卖建议。公司及其关联机构可能持有相关证券头寸并进行交易，也可能为相关公司提供投资银行业务等服务。

投资评级说明

• 增持评级：未来6个月内，股价涨幅预期超越市场基准5%至15%之间。