20200927-兴业证券-家电周报_8月中国空调冰箱出口双增_格力内销市占率重回第一_8页_571kb

2020年9月21日-9月27日家电周报总结

核心内容

出口情况

• 8月空调出口：中国出口空调244万台，同比增长14.3%；1-8月累计出口3768万台，同比增长12%。
• 8月冰箱出口：出口冰箱726万台，同比增长68.9%；1-8月累计出口4242万台，同比增长20.3%。
• 8月洗衣机出口：出口洗衣机218万台，同比增长13.2%。
• 8月液晶电视出口：出口液晶电视1111万台，同比增长22.3%。

内销市场

• 格力内销市占率：8月格力内销市占率重回第一，达44.9%，而美的为31.3%。1-8月格力累计市占率为32.7%，美的为32.4%。
• 格力直播带动销售：董明珠8月洛阳直播带动格力完成101亿元销售额，预计出货257万台，占8月格力内销出货的78%。直播以低端机型为主，说明格力正在从传统淡季返利模式转向新零售模式。
• 渠道改革：格力销售公司渠道库存约2个月，未来将分批降价去库存，下半年财报将更多关注直播销售额。

主要观点

• 出口双增：空调和冰箱出口均实现同比增长，显示中国家电行业在国际市场仍有竞争力。
• 格力内销回暖：格力凭借直播策略成功提升内销市占率，反映其渠道改革和市场策略的有效性。
• 直播对销售的影响：格力直播销售占比高，说明新零售模式在提升销量方面具有显著效果，但也需关注其对产品结构的影响。
• 行业趋势：家电行业整体呈现高端化趋势，新品发布对销售增长贡献显著，尤其是冰箱和洗衣机。
• 渠道变化：格力销售公司库存管理逐步改善，未来将通过降价去库存，推动销售增长。

关键信息

重点公司动态

• 美的与OPPO合作：美的与OPPO升级战略合作伙伴关系，共同推进智能产品体验和市场拓展。
• 格力投资小米：格力集团以35.45亿元投资小米产业基金，布局人工智能、工业互联网等领域。
• 九阳股份与飞利浦竞购：九阳股份、格力电器有意竞购飞利浦国内家电业务，交易价值最高可能达到242.7亿元。
• 惠而浦被收购：广东格兰仕向惠而浦全体股东发出部分要约收购，拟收购61%股份。

行业会议与标准

• 暖通空调产业发展峰会：聚焦后疫情时代市场、渠道、能效和技术变化，推动行业转型升级。
• 智能家居互联互通标准培训会：发布多项标准，推动智能家居领域协同发展。

市场表现

• 板块下跌：本周申万家电指数下跌2.42%，白电、黑电、厨电小家电板块均出现不同程度下跌。
• 个股表现：澳柯玛涨幅最大（12.74%），天银机电跌幅最大（-16.76%）。
• 沪港通与深港通持股变动：格力电器、美的集团、九阳股份、TCL科技等公司持股略有变动。

个股推荐

• 重点推荐：美的集团、格力电器、海尔智家。

风险提示

• 疫情反复：下半年疫情可能再次反复，影响投资者预期。
• 渠道改革不确定性：格力渠道改革存在不确定性，可能带来市场波动。
• 中美关系：中美关系可能对市场造成系统性风险。

估值分析

A股公司

日股与美股

• 日股：包括海尔电器、创维数码、TCL多媒体等。
• 美股：包括Whirlpool、O.A.Smith、Rational等。

总结

本报告重点分析了2020年8月中国空调、冰箱出口双增，格力内销市占率重回第一，以及格力通过直播带动销售增长。同时，报告指出美的与OPPO的合作、格力投资小米等企业动态，以及家电行业整体趋势向高端化发展。个股推荐包括美的集团、格力电器、海尔智家，但需注意疫情反复、渠道改革不确定性和中美关系带来的系统性风险。