20191201-兴业证券-家电周报：9月空调直流电机内销量同增65.9_，格力再让利百亿_10页_744kb

家电行业周报总结（2019年11月25日-2019年12月1日）

核心内容

本报告主要围绕2019年9月至12月初的家电行业动态，重点分析空调直流电机销量、格力电器的市场策略、智能家居发展及行业竞争格局，同时对相关公司进行估值分析，并给出投资建议。

主要观点

• 空调直流电机销量增长显著：2019年9月，空调直流电机内销量同比增长65.9%，环比增长34.0%，出口量同比增长11.8%。预计2020年空调内销量将因更新需求增加和炎夏效应而继续增长。
• 格力电器推出百亿让利活动：为应对双十一只有一天的销售限制，格力推出“再掀11.11百亿大让利”活动，进一步推动消费者购买，强化其在市场中的竞争力。
• 格力长沙基地动工：格力在长沙建设冰洗生产基地，设计产能450万台，以补足其在大白电领域的短板，提升整体生产能力。
• 智能家居布局加速：多家企业包括格力、创维等加快智能家居布局，通过推出创新产品抢占市场。华为、小米等也在推进AIOT战略。
• 小家电市场遇阻：小家电市场增长放缓，行业均价下滑，部分品牌通过“美学”噱头难以带动销量，需依靠品牌和技术提升。
• 厨电行业价格战常态化：尽管地产回暖，厨电行业仍面临价格战，部分企业通过“推新卖贵”和“低价抢滩”策略应对市场变化。
• OLED电视市场竞争加剧：LG的市场份额下降，索尼、松下等品牌通过OLED面板迅速崛起，未来或将形成三强竞争格局。
• 中美贸易摩擦影响出口：中国空调对美出口受高关税影响，出口额同比下降近7%，但企业正通过全球化布局应对挑战。

关键信息

空调市场

• 内销量：2019年9月内销量653.9万台，同比增长65.9%；2019财年累计内销量6366.7万台，同比增长18.0%；2020冷年累计内销量1141.8万台，同比增长35.7%。
• 出口量：2019年9月出口量211.7万台，同比增长11.8%；2020冷年出口量386.6万台，同比下滑0.5%。

格力电器

• 百亿让利活动：双十一期间销售额突破100亿元，推出“再掀11.11百亿大让利”活动，主打“俊越”“T爽”系列空调。
• 长沙基地建设：年设计产能450万台，为格力在冰洗领域的布局提供支持。
• 混改预期：格力集团拟入主欧比特，进一步扩展A股版图，增强竞争力。

行业趋势

• 智能与高端化趋势：冰箱市场智能和高端产品表现强劲，如海尔智能冰箱451、美的急速净味冰箱等。
• 消费趋势变化：下沉市场成为家电消费主力，国产品牌销量增长显著，年轻消费者更倾向高颜值产品。

个股推荐

• 推荐个股：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。
• 投资逻辑：2020年空调内销量将因更新需求和炎夏效应而回暖，建议关注相关个股。

风险提示

• 中美贸易摩擦增强：可能进一步影响出口业务。
• 气候变化不及预期：可能影响空调销售节奏。
• 价格战持续升级：可能压缩企业利润空间。
• 地产需求进一步低迷：可能抑制空调新增需求。
• 消费需求进一步收缩：可能影响整体市场表现。

重点公司新闻与公告

• 四川长虹：前三季度净利润同比锐减81.2%，AI战略尚未见效。
• TCL集团：发布新战略，与多家合作方设立智能制造与信息技术产业基金。
• 欧比特：格力集团拟受让股份，推动其A股布局。
• 小天鹅A：年设计产能1,506万台，表现强劲。
• 海尔智家：在智能家居领域持续发力，布局智能家电家居化。

海内外可比公司估值

• A股公司：包括格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电等，其PE和CAGR数据表明整体市场趋势向好。
• H股公司：海信电器、创维数码、TCL多媒体等，其估值和增长情况亦显示行业潜力。

投资建议

• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 推荐逻辑：基于空调更新需求增加、炎夏效应及企业战略调整，看多整体空调子行业。

总结

本报告综合分析了家电行业近期市场表现、公司动态及投资前景，强调空调行业在2020年的增长潜力，并推荐格力电器等龙头企业。同时，指出行业面临的风险与挑战，建议投资者关注市场趋势变化及企业战略布局。