20201025-兴业证券-家电周报_8月轻商空调压缩机内销同比下滑_9月格力内销市占率保持第一_8页_667kb

家电行业周报总结（20201019-20201025）

核心内容

本报告主要聚焦于2020年8月至9月期间，中国家电行业特别是空调压缩机内销市场以及格力和美的的内销市场占有率变化。同时，还涉及美的与电信的战略合作、小家电市场趋势、双十一促销预期、部分公司股权变动及行业估值分析等内容。

主要观点

1. 空调压缩机市场表现

• 8月轻商空调压缩机内销同比下滑6%。
  • 涡旋压缩机销量同比下滑26.8%，环比也下滑7.89%。
  • 旋转压缩机销量同比下滑2.3%。
• 8月按制冷量细分：
  • 3HP销量同比下滑9.2%。
  • 3-7HP销量同比增长4.4%。
  • 7HP及以上销量同比下滑15.6%。

2. 格力与美的内销市占率

• 9月格力内销市占率为45.4%，美的为33.5%。
• 8月格力首次超越美的，成为内销市占率第一。
• 格力9月内销主要依赖新零售，通过直播活动实现86.8亿元销售额，相当于出货221万台，占当月出货量的73%。

3. 行业动态

• 美的与中国电信战略合作：双方将在智慧家庭和5G智能制造领域展开合作，推进产品接入电信平台，探索行业标准。
• 小家电市场展望：预计秋冬季需求回升，带动股价上涨，推荐关注新宝股份、小熊电器等。
• 双十一预测：预计价格竞争激烈，对短期股价有影响，但对明年空调行业量价回升持乐观态度。
• 格力股权变动：香港中央结算公司成为格力第一大股东，持股比例升至17.20%。
• 奥马电器控制权变更：股权出售尚未完成，因质押和冻结影响工商变更。
• 京东方收购中电熊猫：已获得收购资格，但夏普仍保留优先购买权。
• 康佳出售重庆康佳置业股权：计划转让18%股权，底价2700万元。

4. 市场表现

• 板块表现：
  • 上证综指下跌1.75%。
  • 申万家电指数下跌0.12%。
  • 白电板块上涨0.73%，黑电、厨电小家电等板块下跌。
• 个股表现：
  • 上涨前五名：奇精机械、同洲电子、ST厦华、*ST中科、日出东方。
  • 下跌前五名：长青集团、新宝股份、东方电热、汉宇集团、银河电子。

5. 重点公司新闻

• 美的集团回购：累计耗资26.97亿元，回购方案完成。
• 博西家电获奖：推出活氧除菌洗衣机，获得多项技术奖项。
• 其他公司动态：
  • 京东方拟收购中电熊猫生产线。
  • 万和电气、欧普照明等公司也有相关动态。

关键信息

1. 行业趋势

• 空调行业受疫情影响，内销市场在8月和9月表现不一。
• 小家电在疫情后表现出较强韧性，需求有望在秋冬季回升。

2. 投资建议

• 重点推荐：新宝股份、小熊电器、美的集团、格力电器、海尔智家。
• 风险提示：疫情反复、格力渠道改革不确定性、中美关系带来的系统性风险。

3. 估值分析

• 表格中列出了A股主要家电公司的估值数据，包括市值、归母净利润、EPS、P/E等。
• 各公司表现差异较大，部分公司如九阳股份、苏泊尔等表现出增长趋势。

总结

报告指出，尽管空调压缩机内销市场面临一定压力，但小家电市场在后疫情时代展现出较强的复苏潜力。格力和美的在内销市场中竞争激烈，但格力仍保持第一。此外，美的与电信的战略合作、京东方的收购动向、以及部分公司股权变动，均对行业格局产生影响。分析师建议关注小家电及部分白电龙头，并提示市场风险。