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“十强转债”组合总结（2022年10月）

核心内容

本报告为国信证券经济研究所发布的2022年10月“十强转债”组合分析，涵盖债市及股市展望、转债配置策略以及具体推荐的十只可转债。主要目的是为投资者提供当前市场环境下可转债的投资建议。

主要观点

债市展望

• 利率方向取决于名义增速，向上趋势确定，但节奏未定。
• 9月上中旬，国信高频宏观扩散指数上升后受阻，但最新数据显示消费和投资景气回升，房地产领域保持稳定。
• 稳增长政策持续发力，经济修复预期增强，居民收入预期改善，对房地产和消费板块形成利好。

股市展望

• 短期建议增加防御性配置以应对市场波动，静待海外压力缓解。
• 9月权益市场下跌，主要受海外利空影响，如地缘政治、能源价格上涨及美联储加息。
• 10月市场仍面临挑战，需关注海外因素对市场的影响。

关键信息

转债市场表现

• 全市场平均价格为132.25元，处于历史80%分位数；平均平价为95.57元，处于历史47%分位数。
• 平均转股溢价率为52.94%，处于历史94%分位数，说明市场情绪偏谨慎，转债溢价率较高。

转债配置策略

• 建议关注中低价转债机会，部分行业动态市盈率已低于4月底水平。
• 市场波动较大，但四季度及明年经济有望进一步回暖，更多行业基本面改善。
• 转债配置需分行业进行，重点跟踪各细分领域的发展动态及业绩表现。

“十强转债”组合

各转债推荐理由

回盛转债（123132.SZ）

• 公司为国内兽药制剂龙头，受益于猪价回暖，盈利改善。
• 原料药降价缓解成本压力，新版GMP推动行业出清，龙头市占率有望提升。
• 产能扩张，产品线丰富，具有较强竞争力。

润建转债（128140.SZ）

• 通信网络管维领域最大民营企业，积极拓展能源和信息新业务。
• 传统运维业务稳步增长，能源业务收入增长显著。
• 2022年中报显示营收和净利润双增长，订单充足。

鸿路转债（128134.SZ）

• 国内最大钢结构专业制造商，受益于装配式建筑政策。
• 在手订单充沛，产能持续释放，经营业绩稳步回升。
• 公司在行业具备领先优势，具备较强的市场竞争力。

珀莱转债（113634.SH）

• 国货化妆品龙头，新品牌与新渠道助力收入和利润增长。
• 产品线丰富，客户覆盖广泛，品牌影响力强。
• 2022年上半年业绩表现亮眼，具备增长潜力。

鲁泰转债（127016.SZ）

• 色织面料龙头，切入功能性面料新赛道。
• 公司具备全球竞争力，产品出口市场份额高。
• 2022年中报显示营收和净利润大幅增长，盈利能力增强。

天奈转债（118005.SH）

• 碳纳米管单项冠军，产品市场空间广阔。
• 市场份额领先，技术全球领先，产能持续扩张。
• 锂电池市场扩容带动需求，公司具备较强增长潜力。

苏农转债（113516.SH）

• 江苏特色农商行，业务快速扩张。
• 服务中小企业能力强，贷款发放灵活。
• 贷后管理优秀，不良率下降，拨备覆盖率高。

拓尔转债（123105.SZ）

• 国内语义智能软件龙头，技术领先。
• 客户覆盖广泛，产品应用场景丰富。
• 技术研发投入大，具备较强的市场竞争力。

闻泰转债（110081.SH）

• 半导体+光学模组+集成业务齐头并进。
• 汽车半导体业务进展迅速，产能释放。
• 光学模组业务稳步增长，移动终端ODM业务前景广阔。

利德转债（123035.SZ）

• 国内LED显示龙头，Mini/MicroLED应用场景拓展。
• 产品标准化助力渠道拓展，客户遍布全球。
• 2022年新签订单和中标项目增长显著，业绩有望恢复。

风险提示

• 国内疫情反复，可能影响市场情绪。
• 国内货币政策大幅放松，需关注流动性变化。
• 世界地缘政治矛盾加剧，全球商品价格暴涨。
• 美国加息导致全球跨境资本流动和金融市场调整。
• 可转债市场交易规则变化可能带来不确定性。

投资建议

• 建议关注中低价转债机会，优先选择具备行业增长潜力及良好基本面的品种。
• 转债配置需结合行业景气度、公司基本面及市场情绪进行综合判断。
• 重点跟踪各细分领域的业务进展和业绩变化，以捕捉市场机会。

重要声明

本报告由国信证券股份有限公司制作，仅供客户使用。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。