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Selectivity因子基金优选组合分析总结（2022年9月30日）

核心内容

Selectivity因子基金优选组合在2022年9月30日更新，重点分析了增强指数型与灵活配置型基金的净值回报表现。整体来看，基金组合在9月下旬表现优于样本池平均，其中增强指数型基金周度超额收益为0.3%，普通股票型基金周度超额收益为0.51%。Selectivity因子基金优选策略在增强指数型基金上的胜率提升至0.64，在普通股票型基金上提升至0.67。

主要观点

• 组合成分调整：2022年9月1日调仓后，基金优选组合新增了不同类型的基金：

  • 增强指数型基金：新增6只；
  • 普通股票型基金：新增11只；
  • 偏股混合型基金：新增18只；
  • 灵活配置型基金：新增11只。

• 风格分布变化：9月基金优选组合风格主要集中在中小盘型，相较于上期组合，整体风格从成长向价值切换，显示出一定的风格调整趋势。

• 重仓行业分布：

  • 增强指数型基金：电力设备（35%）、食品饮料（35%）、医药生物（17%）；
  • 普通股票型基金：交通运输（14%）、医药生物（13%）、电力设备（10%）；
  • 偏股混合型基金：电力设备（17%）、食品饮料（17%）、基础化工（10%）；
  • 灵活配置型基金：电力设备（20%）、汽车（10%）、食品饮料（10%）。

• 策略表现：

  • 增强指数型基金组合年化收益为10.00%，胜率为0.638，最大回撤为28.63%；
  • 普通股票型基金组合年化收益为14.08%，胜率为0.667，最大回撤为34.81%；
  • 偏股混合型基金组合年化收益为13.13%，胜率为0.609，最大回撤为32.62%；
  • 灵活配置型基金组合年化收益为11.75%，胜率为0.565，最大回撤为26.59%。

关键信息

• 基金优选策略：基于Alpha因子与Selectivity因子双重排序，以评估基金的超额收益能力和选股能力。
• Selectivity因子：衡量基金经理的择股能力，值越高表示资产配置的自由度越高。
• Alpha因子：用于区分基金获取超额收益的能力。
• 风格分析方法：采用威廉夏普1992年提出的风格暴露分析，通过最小化残差平方和，确定基金风格与风格指数的匹配程度。
• 风格分类：包括大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值，其中中盘成长风格基金数量最多。
• 风险提示：本报告基于历史数据建模推算，未来实际情况可能与模型推测存在偏差，不构成投资建议。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%~20%之间；
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间；
  • 减持：跌幅超过10%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间；
  • 看淡：跌幅超过10%。

• 重要提醒：不同证券研究机构采用的评级标准可能不同，本报告采用的是相对评级体系，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格；
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附录

• 相关报告：《Selectivity因子基金优选组合(2022.9.19)》
• 分析师：邱冠华
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