20220930-山西证券-10月策略观点_金股组合_4页_447kb
报告摘要
山西证券10月投资策略总结
核心内容
山西证券10月策略观点指出，当前A股市场处于底部区域，具备较好的观察与配置机会。主要基于国内经济逐步回暖、政策效果待观察以及部分高景气行业估值已处于低位等因素。同时，海外环境仍存在较高不确定性，如美联储加息预期、地缘政治冲突及汇率波动等，可能对A股产生阶段性冲击。
主要观点
- 国内经济：经济仍在磨底阶段，但基本面优于4月，且多数高景气行业已调整至低估值、低拥挤度区间。
- 市场环境：A股成交额持续收缩至历史底部，市场情绪较为低迷，10月可能是较好的观察与配置窗口。
- 投资主线：优先选择趋势性发展背景下有望延续高景气的成长行业，以及受季节性因素提振、三季报确定性较高且具备性价比的价值行业。
- 行业配置建议：军工、光伏、机械、农业、煤炭。
关键信息
行业观点与金股推荐理由
| 分析师 | 行业 | 行业观点 | 金股 | 推荐理由 | 风险提示 |
|---|---|---|---|---|---|
| 胡博 | 煤炭 | 动力煤受供给扰动，四季度或迎全年最大旺季，叠加欧洲能源危机，价格有望冲高 | 华阳股份 | 国内供需偏紧，海外缺口扩大，电煤或长期维持高位；公司布局储能+光伏 | 煤炭价格大幅下跌、新矿投产不及预期、钠离子电池市场空间缩小等 |
| 陈振志 | 农业 | 肉类消费旺季驱动，生猪价格高位；三季报业绩环比改善 | 圣农发展 | 业绩和估值处于底部，消费旺季、回购及增持有望成为催化剂 | 畜禽疫情风险、原材料涨价风险 |
| 徐风 | 机械 | 关注异质结电池降本技术，电镀铜工艺产业化进展 | 芯碁微装 | 国内领先的直写设备供应商，受益于PCB曝光设备升级及光伏新场景 | 技术研发不及预期、下游增长不及预期 |
| 肖索 | 电力设备 | 光伏行业即将进入产销旺季，景气度持续上行 | 爱旭股份 | PERC电池片盈利恢复，ABC电池产能释放 | ABC新技术不及预期 |
| 骆志伟 | 国防军工 | 军工行业保持稳健成长，航空装备子板块增速快，地面兵装净利润增速第一 | 新雷能 | 公司为弹载及航天电源核心企业，重点型号占比高，业绩进入高速成长期 | 导弹行业增长及产品列装进度低于预期 |
| 骆志伟 | 国防军工 | 航空装备子板块营收增速快，受益于新老型号换代及实战化演练 | 航天电器 | 公司为导弹配套行业领军企业，受益于行业高景气 | 国企改革进度低于预期 |
| 王冯 | 纺织服饰 | 优先选择受疫情影响较小的细分赛道，如体育、羽绒服 | 波司登 | 品牌力提升，产品价格带拉宽，销售旺季来临 | 终端零售不及预期、原材料成本上升 |
| 和芳芳/周蓉/陈振志 | 食品饮料 | 白酒板块情绪与基本面筑底，寻找确定性标的 | 山西汾酒 | 省内销售向好，省外市场保持增长，Q3业绩确定性高 | 疫情超预期、省外扩张不达预期 |
| 李孔逸 | 机械 | 船舶制造行业景气上行期自2020年末开始，预计持续至2026年 | 中国船舶 | 造船行业量价齐升，整合加速，估值上升空间打开 | 全球经济衰退、成本端价格风险 |
| 叶中正/李淑芳 | 电子 | 半导体设备市场依赖进口，国产替代加速 | 华海清科 | 12英寸CMP国内唯一量产厂商，受益于国产化替代 | 下游晶圆厂扩产不及预期、技术创新风险 |
风险提示
- 国内疫情超预期发展
- 经济数据不及预期
- 地缘政治冲突再度升级
- 全球金融环境超预期恶化
- 技术研发及应用不及预期
- 下游需求不及预期
- 行业竞争加剧
- 原材料成本上升
- 国企改革进度低于预期
- 全球经济衰退及滞涨风险
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