20240425-国联证券-香港交易所-00388.HK-业绩韧性明显_后续有望随市逐步修复_3页_257kb

香港交易所季报总结

公司业绩概要
香港交易所（00388）2024年一季度实现收入及其它收益5201亿港元，同比下降6%，环比增长7%；归母净利润297亿港元，同比下降13%，环比增长14%。主要原因为现货市场交易量下降导致交易结算费减少，以及IPO数量减少影响上市费收入。尽管如此，衍生品交易活跃带动部分收入增长，但整体利润仍同比下降。

分部表现分析

• 交易及交易系统使用费同比下降7%，主因交易量减少和交易费调整。
• 结算费及交收费同比下降4%，反映交易宗数减少。
• 上市费同比下降13%，由于IPO活动放缓。
• 投资收益同比下降13%，外部组合收益减少是主要原因。

市场表现评估
现货市场交易量同比下降22%，但北向交易量环比增长37%，南向下降17%。ETP市场ADT下降8%，优于香港主要指数跌幅。IPO市场表现低迷，仅上市12家公司，募资额同比降28%，但申请储备充足，截止3月末有85家活跃申请。

盈利预测与评级
预计公司2024-2026年收入年增长率分别为7%、8%、11%，归母净利润增长率分别为5%、5%、10%。_EPS持续增长，目标价342港元，维持“买入”评级，基于对短期盈利修复能力和长期增长空间的看好。

风险提示
主要面临美联储加息超预期、中国经济增速放缓和中概股回归缓慢的风险。财务数据显示，EBITDA和净利润虽下降，但未来预测显示逐步恢复趋势，市盈率和市净率维持稳定水平。