20230817-国联证券-香港交易所-00388.HK-收入多元化提升业绩韧性和长期空间_3页_279kb

香港交易所 (00388) 2023年H1业绩总结

业绩概览

• 收入：2023年H1收入106亿港元，同比增长18%。
• 核心业务收入：97亿港元，同比增长5%。
• EBITDA：79亿港元，同比增长23%。
• 归母净利润：63亿港元，同比增长31%，创历史第二好业绩。

业绩驱动因素

• ETPs和衍生品交易活跃，部分抵消股市成交低迷。
• 市场利率较高，增厚投资收益。

分部业绩

• 交易业务：收入下降10%，主因交易量减少。
• 投资收益：高达58亿港元，同比增长18倍，主要受益于美元及港元存款利率上升。

市场表现

• A股日均成交额（ADT）同比下降16%，但ETP成交活跃，同比增18%。
• 北向和南向日均成交额分别为1093亿和338亿港元。
• IPO数量增加22%，融资额微降，但IPO储备充足。

盈利预测

• 收入预测：
  • 2023年：222.41亿港元，同比增长21%。
  • 2024年：249.01亿港元，同比增长12%。
  • 2025年：279.99亿港元，同比增长12%。
• 归母净利润预测：
  • 2023年：128.14亿港元，同比增长27%。
  • 2024年：145.27亿港元，同比增长13%。
  • 2025年：161.86亿港元，同比增长11%。
• 目标价：维持448港元，对应2023年44倍PE。

风险提示

• 美联储加息超预期。
• 中国经济增速放缓。
• 中概股回归缓慢。

估值与评级

• 维持“买入”评级，目标价448港元。
• P/E、P/B等估值指标显示公司具备中长期增长潜力。