20231026-浙商证券-中远海能-600026.SH-中远海能2023年三季报点评_Q3业绩超预期_股权激励额彰显信心_继续看好周期演绎_4页_460kb

中远海能公司点评总结

业绩表现

• 2023Q3业绩超预期：
  营收4959亿元，同比增长152%；归母净利润908亿元，同比增幅88.69%。2023年前三季度归母净利润合计371.4亿元，同比增幅达480.49%。
  • 分析师维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为478.1亿、689.6亿、791.2亿元。

激励计划

• 股票期权激励计划：
  目标激励对象为公司高层及核心管理人员，授予份数约0.589%总股本，行权价1300元/股。
  授予条件较严苛，生效期与业绩挂钩（如EOE、利润增长率需逐年提升至对标企业75分位以上），表明公司长远发展信心。

风险与机会

• 需求端：
  美国战储补库、委内瑞拉石油交易开放、俄油制裁升级等利好因素或未来支撑油运需求。
  Q3运价受欧佩克减产、贸易商拿货意愿下降影响，环比下滑40%，但同比仍有增幅。

• 供给端：
  龙头船东保持高景气，VLCC订单望维持低热度，供给刚性不改。

  • 管理层继续看好油运行业景气度上行潜力。

投资评级

• 浙商证券推荐增持，认为当下估值具备吸引力，重点聚焦2024年后业绩兑现。
• 行业与公司评级均为“增持”。

风险提示

• 主要风险：全球经济衰退、产油国大幅减产、船企大规模造船可能性上升。
• 建议关注：宏观经济波动、运价波动、供给侧变化及政策环境。