20240329-浙商证券-中远海能-600026.SH-中远海能2023年业绩点评_23年盈利大幅提升_24年油运值得期待_3页_456kb

中远海能(600026)2023年业绩点评与2024年展望总结

业绩概况

• 2023年归母净利润：3351亿元，同比增长129.95%。
• 2023年扣非归母净利润：4134亿元，同比增长约197%。
• 2023年Q4归母净利润：-363亿元，显著减亏。
• 2023年各业务贡献：
  • 外贸油运(贡献毛利41亿元)：欧佩克减产推高油价，导致旺季运价低于预期。
  • 内贸油运：贡献毛利1488亿元，同比增长16%。

分析与展望

• 2024年值得期待：
  1. 俄乌战争与地缘局势紧张，石油战略地位凸显，板块风险溢价提升。
  2. 供给方面，当前行业规模下单概率低，景气周期可能超预期。
  3. 地理和期租价格持续高企，底层资产价值支撑盈利表现。
  4. 公司推出股权激励计划，分红比例接近50%，彰显信心。
• 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为6138亿、6619亿、7082亿元。
• 目标评级：维持“增持”评级，目标估值为P/E 1308倍。

风险提示

• 全球经济衰退、地缘冲突（如俄乌冲突）、产油国大幅减产、船东大规模造船、油价大幅下滑等均可能导致业绩下行风险。