深度报告-20230603-国金证券-中远海能-600026.SH-油运景气上行_业绩弹性可期_30页_3mb

公司深耕油运行业多年，是全球最大油轮船东，在全球海运市场中地位显著。截至2023年4月末，船队规模达156艘，合计载重吨2244万DWT，全球油轮运力第一，外贸油运占营收61%。

2022年外贸油运高景气，扭亏为盈，公司强化营运能力，抓住全球油运复苏机遇，带动扭亏。内贸及LNG业务板块成为业绩稳定支撑点。

外贸油运市场供需基本面在优化，供给端产能增长受限，订单占比降至历史低位；需求端全球石油需求回暖，尤其是中国和印度需求增量显著，叠加俄乌冲突推动运距延长，总体增量可期，外贸油运景气周期未来可能来临。

2023-2025年预期利润预测：净利润为61.1亿元、75.1亿元、82.1亿元。对标历史PB估值水平，给予“买入”评级，目标价148元。

核心看点：外贸油运高弹性动力，内贸业务基本盘稳健。风险包括油价变动、运价波动、汇率及环保政策升级等影响因素，营运资金管理亦为重要考量点。