20211007-国元证券-海康威视-002415.SZ-事件点评_发布股权激励草案_多维考核广泛覆盖_4页_1mb

海康威视(002415.SZ)股权激励草案及点评总结

核心内容

海康威视于2021年10月7日发布《2021年限制性股票计划（草案）》，拟向激励对象授予9973万股限制性股票，占公司总股本的1.07%，覆盖公司9973名员工，约占公司总人数的23.36%。激励对象包括公司高级管理人员、中层管理人员、基层管理人员以及核心骨干员工，体现出激励方案的广泛覆盖性。

激励方案特点

• 多维度业绩考核：解锁条件包括前一年度的净资产收益率不低于20%，且不低于标杆公司75分位水平；营收复合增长率不低于15%，且不低于标杆公司75分位水平；前一年度的EVA需同比增长，且高于授予前一年的EVA。
• 激励对象覆盖广泛：覆盖公司多个层级的管理人员和核心员工，旨在增强团队凝聚力与积极性。
• 授予价格合理：授予价格为29.71元/股，与9月30日收盘价55.00元相比，存在一定的折扣空间，有助于吸引激励对象。

公司基本面与业绩表现

• 经营稳健：公司已逐渐走出中美贸易争端、实体清单事件和疫情等负面影响，经营发展重回正轨。
• 半年报表现亮眼：2021年上半年，公司营收和归母净利润分别为339.02亿元和64.81亿元，同比增长39.68%和40.17%。
• 创新业务增长迅速：EBG业务同比增长22.07%，萤石、机器人等创新业务同比增长达122.18%，成为公司增长的重要引擎。

技术与业务拓展

• 软件与AI赋能：公司持续提升软件和AI能力，推动产品和解决方案的智能化升级，拓展客户群体至管理、生产等多个部门。
• 创新业务占比提升：创新业务收入占比已超过16%，显示公司正在积极布局未来增长点。
• 分拆与投资计划：萤石网络分拆至科创板上市工作有序推进，同时公司拟投资18.50亿元建设萤石智能制造（重庆）基地项目，进一步强化创新业务实力。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为789.32亿元、939.46亿元和1093.09亿元，归母净利润分别为170.57亿元、202.39亿元和233.47亿元，EPS分别为1.83元、2.17元和2.50元。
• 估值水平：公司2021年PE为30.13倍，2023年PE预计为22.01倍。维持2021年45倍目标PE，对应目标价为82.35元。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内股价涨跌幅将优于上证指数20%以上。

风险提示

• 疫情反复：可能影响公司业务发展。
• 数字化转型需求释放不及预期：可能对创新业务增长造成压力。
• 海外市场拓展不及预期：可能影响公司全球市场份额。
• 创新业务发展不及预期：可能影响公司未来增长潜力。
• 行业竞争加剧：可能对公司的市场地位构成挑战。

关键财务数据

财务比率

附注

• 当前股价与目标价：当前价为55.00元，目标价为82.35元。
• 报告作者：耿军军、陈图南。
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