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中科曙光（603019）季报点评总结

核心内容概述

中科曙光（603019）发布2017年半年报，显示公司营收和扣非净利润实现显著增长，展现出良好的发展势头。尽管整体毛利率略有下降，但公司通过技术优势和费用管控，保持了盈利能力的提升，并受到国家政策及市场环境的积极影响。

主要观点

• 营收快速增长：公司2017年上半年实现营业收入37.89亿元，同比增长43.15%，表明公司业务拓展迅速。
• 扣非净利润高增长：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,016.09万元，同比增长106.48%，反映出主营业务盈利能力增强。
• 毛利率变化：整体毛利率为17.22%，同比下降3.74%。其中，高性能服务器和软件服务业务毛利率下降，而存储业务毛利率提升，推测是由于高端服务器业务占比上升所致。
• 归母净利润增速低于营收：主要由于上年同期天津海光其他股东溢价增资形成投资收益，若剔除该影响，归母净利润同比增长45.64%，与营收增速相匹配。
• 费用率下降：公司期间费用率同比下降3.7%，销售费用率和管理费用率分别下降1.54和1.83个百分点，财务费用率下降0.33个百分点，显示公司费用控制良好。
• 技术优势明显：公司在高端服务器和存储领域具备较强竞争力，连续八年获得《中国高性能计算机性能TOP100排行榜》第一名，并在2016年度和2017年一季度获得NAS存储产品销量全国第二。
• 战略布局加强：公司计划在崂山设立全球研发总部基地，并在昆山建设国家级产业创新中心和安全可控信息技术产业化基地，进一步推动国产替代进程。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

投资预测与评级

• 盈利预测：预计公司2017-2019年的每股收益（EPS）分别为0.50、0.65和0.84元/股。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司受益于芯片国产化浪潮和全产业链布局，未来业绩有望持续增长。

风险提示

• 服务器市场竞争加剧，可能导致毛利率下滑。
• 新业务拓展可能不达预期，影响整体业绩增长。

投资评级说明

行业评级标准

总结

中科曙光在2017年上半年实现了营收和扣非净利润的快速增长，尽管毛利率有所下降，但公司通过优化费用结构和强化技术优势，提升了整体盈利能力和市场竞争力。公司未来有望受益于国家政策支持和市场需求增长，持续推动业绩提升。同时，公司积极布局全球研发和产业化基地，进一步巩固其在高端服务器和存储领域的领先地位。