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金融工程：量化择时周报2018-10-14总结

核心内容

本周报由天风证券金融工程团队发布，核心观点为市场将出现阶段性反弹，并建议投资者优先配置成长股，同时将仓位由50%加仓至60%。

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主要观点

1. 市场整体趋势

• Wind全A指数仍处于下跌走势，但短期存在反弹迹象。
• 从技术指标来看，短期均线（20日）位于长期均线（120日）之下，且两线距离为8.9%，高于3%的阈值，表明市场仍处于调整阶段。

2. 短期反弹驱动因素

• 市场超跌：上周Wind全A指数跌幅达9.06%，沪深300跌幅7.8%，中证500跌幅10.89%，创业板指跌幅10.13%，创年内最大跌幅，价格线距离成本线也创下新高，卖盘力量有望减弱。
• 流动性宽松：下周将实施新的存款准备金率政策，流动性放松开始兑现。
• 政策利好：证监会“松绑”并购重组融资用途，支持上市公司优化资本结构，对市场情绪形成一定提振。

3. 风格配置建议

• 若出现反弹，成长股有望成为反弹先锋，因其受超跌和政策利好双重驱动。
• 建议短期关注创业板，并逐步调整风格至均衡配置。

4. 估值水平分析

• Wind全A指数的PE和PB估值均处于历史30分位点以内，进入低估区域。
• 从长期配置角度看，当前估值具备吸引力，结合短期反弹信号，建议加仓至60%。

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关键信息

历史择时回顾

• 11月23日：模型提示趋势暂时结束，白马股行情告一段落。
• 12月17日：提示准备迎接反弹，重点参与上证50。
• 1月21日：建议逢高兑现，调整基金推荐为短债型。
• 2月7日：判断中小创短期加仓机会，重视创业板超额收益。
• 3月下旬：预判阶段性调整，反弹至6月初后进入调整。
• 6月下旬：判断创业板开启超跌反弹。
• 7月底：提示市场有风险，风格调整为均衡。

当前择时信号

• Wind全A指数仍处于下跌趋势，但短期出现反弹信号。
• 均线距离稳定，且高于3%的阈值，显示市场仍处于调整阶段。
• 从择时系统的角度来看，二月以来一直显示下跌趋势，但当前已具备反弹条件。

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风险提示

• 市场环境变动风险：市场走势可能受外部因素影响，出现较大波动。
• 模型局限性：择时模型基于历史数据，无法保证未来表现。

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仓位建议

• 当前建议仓位：60%
• 建议在市场出现阶段性反弹时，逐步增加仓位，但需保持谨慎。

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估值指标

• PE估值：Wind全A指数处于历史30分位点以下，属于低估区域。
• PB估值：同样处于历史30分位点以下，估值优势明显。
• 图表显示各指数估值水平，横坐标为分位数，数值为当前估值。

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投资建议

• 短期：关注市场反弹机会，优先配置成长股。
• 长期：基于当前估值水平，建议增加配置，但需结合市场变化灵活调整。

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报告来源

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com / 18616029821
• 报告发布日期：2018年10月14日

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