20210713-浙商证券-盈趣科技-002925.SZ-盈趣科技点评报告_21Q2业绩超预期_家用雕刻机及水冷高增_5页

盈趣科技（002925）2021年Q2业绩点评报告总结

核心内容

盈趣科技在2021年第二季度实现业绩超预期，尽管面临原料涨价、人民币升值和海运费上涨等不利因素，但其家用雕刻机及耗材业务、水冷设备业务以及净化器出口业务均表现出强劲的增长势头。公司通过独特的“UMD”智能制造模式，持续为客户提供协同研发、智能制造、质量追溯等服务，提升了客户粘性和市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年H1公司预计实现归母净利润5.42亿-6.01亿，同比增长40%-55%；2021年Q2归母净利润2.86亿-3.44亿，同比增长30%-57%。
• 家用雕刻机及耗材业务高增长：Cricut作为公司的重要客户，其业务增长显著，2020年用户平均在雕刻机产品上花费232美元，订阅服务33美元，配件耗材126美元。
• 水冷设备业务亮眼：Asetek高端水冷设备受益于游戏市场需求增长，保持高增速。
• 海外业务持续增长：众环科技净化器业务出口持续高增，受海外疫情影响，市场需求增加。
• 新客户进展顺利：博世、亚马逊等重点客户已逐步进入量产阶段，为公司带来新增量。
• 电子烟新品即将推出：公司计划在2021年第四季度推出电子烟新品，美国市场开拓可期。
• UDM模式优势显著：公司通过自主创新的“UMS系统+ODM智能制造体系”实现与客户的深度合作，提升效率和客户体验。
• 盈利预测积极：预计2021-2023年公司营收分别为78.58亿、98.91亿、120.26亿，同比增长47.98%、25.87%、21.59%；归母净利润分别为15.09亿、19.05亿、23.40亿，同比增长45.24%、26.18%、22.87%。

关键信息

财务数据概览

业务板块表现

• 智能控制部件：占收入比重持续下降，但毛利率有所波动。
• 创新消费电子产品：收入占比逐渐上升，毛利率较高，业务增长显著。
• 健康环境产品：收入增长较小，但毛利率有所提升。
• 汽车电子产品：收入增长较快，毛利率稳定。
• 技术研发服务：收入波动较大，毛利率保持较高水平。

财务比率

投资评级

• 股票评级：买入
• 行业评级：看好

风险提示

• 海外疫情反复可能影响业务增长。
• 新客户业务拓展可能不达预期，影响业绩增长。

总结

盈趣科技凭借其独特的“UMD”智能制造模式，在多个业务领域表现出强劲的增长势头，尤其在家用雕刻机及耗材、水冷设备和健康环境产品方面。公司持续拓展大客户，如博世和亚马逊，并计划推出电子烟新品，开拓美国市场。尽管面临多重不利因素，公司仍能实现业绩超预期，未来增长潜力较大。投资者应关注公司业务拓展及市场变化，以做出合理的投资决策。