20210713-国元证券-盈趣科技-002925.SZ-盈趣科技点评报告_Q2业绩延续高增_核心产品快速成长_3页_1mb

盈趣科技Q2业绩总结

核心内容

盈趣科技在2021年上半年实现了显著的业绩增长，预计归母净利润为54,244.38万元-60,056.28万元，同比增长40%-55%。基本每股收益预计为0.70元/股-0.77元/股，体现出公司良好的盈利能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021Q1实现归母净利润2.56亿元，同比增长52.56%；预计Q2归母净利润2.86亿元—3.44亿元，同比增长30.39%-56.86%，显示公司业绩在第二季度继续保持高增长。
• 核心产品快速成长：公司主要产品如家用雕刻机及耗材、水冷散热控制系统、健康环境产品等市场需求和订单同比增长较大，核心产品实现快速放量。
• UDM模式优势明显：盈趣科技采用UDM模式，为客户提供从Idea到产品落地的一体化解决方案，有助于其成为创新型产品孵化平台。
• 优质客户支撑发展：公司前三大客户均为所在行业的龙头，包括Cricut、菲莫国际和罗技，这些客户在各自领域表现优异，为盈趣科技提供了良好的增长空间。
• 未来增长可期：随着三大客户的发展及新品持续孵化，公司有望迎来加速发展期。

关键信息

投资建议与盈利预测

• 预计2021-2023年营收：74.66亿元/101.16亿元/132.98亿元，同比增长分别为41%/35%/31%。
• 预计2021-2023年归母净利润：13.16亿元/16.50亿元/21.40亿元，同比增长分别为28%/25%/30%。
• EPS预测：2021年为1.68元，2022年为2.11元，2023年为2.74元。
• PE预测：2021年为22.62x，2022年为18.03x，2023年为13.90x。
• 维持“买入”投资评级：预计未来6个月内股价表现将优于上证指数20%以上。

财务数据概览

• 营业收入：2019年为3854.44百万元，2020年为5310.25百万元，2021年预计为7466.44百万元。
• 归母净利润：2019年为973.17百万元，2020年为1024.96百万元，2021年预计为1315.81百万元。
• 毛利率：2019年为39.83%，2020年为33.75%，2021年预计为32.89%。
• 净利率：2019年为25.25%，2020年为19.30%，2021年预计为17.62%。
• ROE：2019年为23.45%，2020年为21.32%，2021年预计为22.66%。
• 资产负债率：2019年为22.88%，2020年为34.66%，2021年预计为34.92%。
• 总资产周转率：2019年为0.76，2020年为0.82，2021年预计为0.90。

风险提示

• 新产品孵化不及预期
• 汇率波动超预期
• 下游行业政策变化超预期

结论

盈趣科技凭借其核心产品的快速成长和优质客户的支持，在2021年上半年实现了强劲的业绩增长。公司采用的UDM模式为其提供了良好的发展基础，未来随着客户业务扩展和新品孵化，公司有望持续增长。当前维持“买入”投资评级，预计未来股价表现将优于上证指数。