20230515-天风证券-家电行业2022年报_23一季报总结及二季度投资策略_瑕不掩瑜_继续前行_53页_3mb

家电行业2023Q1总结及投资策略分析

行业综合概览

• 23Q1家电板块整体上涨8%，核心标的相对收益显著
• 绩较好的中小市值标的领涨，如海信家电、海信视像、华帝股份
• 业绩内生增长驱动需求回暖，外销及成本改善贡献盈利弹性

核心板块分析

⚡ 白电板块

• 销环显著修复，需求回升+面板价格下行
• 行业集中度略有下降，企业毛利率改善明显
• 重点推荐：海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器

🔪 厨电板块

• Q1营收基本平稳，龙头份额持续提升
• 备受冷门新兴品类（集成灶、洗碗机）逆势增长
• 推荐：老板电器、华帝股份

🔍 小家电板块

• 需求仍偏弱，估值分化明显
• 低价格段产品扩容，清洁电器复苏待观察
• 推荐：小熊电器、新宝股份

📺 黑电板块

• 电视价格低迷下龙头受益成本改善
• MiniLED/大尺寸成增长方向
• 推荐：海信视像

💡 其他家电

• 汽车零配件、民用电工成长空间大
• 推荐：欧普照明、公牛集团、三花智控

投资建议

1. 维持“强于大市”评级；
2. 关注白电行业全周期机会；
3. 消费分化的细分龙头及低估值转型标的优先；
4. 2023Q2即将迎来业绩拐点，建议积极布局。

⚠️ 风险提示

• 全局经济波动；
• 房地产行业后续韧性；
• 新冠疫情影响；
• 原材料价格波动风险；
• 估值风险等。