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浙商早知道总结（2021年5月31日）

核心内容概述

本次浙商早知道内容涵盖了策略、汽车、交运建筑、机械、食品等多个领域的投资观点与分析，重点聚焦于科创板、汽车板块、顺丰控股、迈为股份、深高速和新乳业等标的，从市场趋势、行业前景、公司动态及投资逻辑等方面进行了深度解析。

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主要观点

1. 科创板：牛市续航的发动机

• 领域：策略
• 核心观点：科创板作为应用类板块，将成为本轮牛市的接力者。
• 市场看法：当前市场对通胀或估值较为悲观。
• 观点变化：中期呈现乐观趋势。
• 驱动因素：科创板代表的应用类企业具备较强成长性，当前为战略性底部区域。
• 与市场差异：市场忽视了产业背景和盈利估值性价比。

2. 汽车板块：悲观时刻已过，把握配置时点

• 领域：汽车
• 核心观点：芯片供给问题有望缓解，汽车板块下半年机会明确。
• 市场看法：市场同样看好汽车板块下半年机会。
• 观点变化：保持持平。
• 驱动因素：乘用车销量高增长、芯片供给改善、原材料价格影响较小。
• 与市场差异：短期受缺芯和原材料上涨影响，但下游需求旺盛，预计Q3芯片供给改善。

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重要点评

1. 顺丰控股（002352）：分拆上市与收购嘉里物流

• 主要事件：拟分拆同城实业赴港上市，拟要约收购嘉里物流51.8%股权。
• 简要点评：
  • 分拆上市有助于多元融资，巩固同城业务。
  • 收购嘉里物流将强化国际业务布局，实现网络共生、资源互补。
  • 定增不超过200亿元用于产能建设，加速公司增长。
  • 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为47.79亿元、72.84亿元、91.75亿元，对应PE分别为66.6倍、43.7倍、34.7倍，维持“增持”评级。
• 投资机会：业绩增长及估值修复。
• 风险提示：资本开支超预期、收购进度不及预期、子公司亏损超预期。

2. 深高速（600548）：提升现金分红比例

• 主要事件：发布2021-2023年股东回报规划，承诺现金分红不低于55%。
• 简要点评：
  • 分红比例提升至55%，凸显高股息价值。
  • 2021Q1归母净利润同比增长507%，预计未来业绩持续超预期。
  • 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为23.80亿元、26.42亿元、29.90亿元，对应市盈率8.6倍、7.7倍、6.8倍，维持“增持”评级。
• 投资机会：业绩增长与股息提升带来的估值修复。
• 风险提示：大环保业务业绩不及预期。

3. 迈为股份（300751）：异质结电池效率突破25%

• 主要事件：异质结电池片转换效率达25.05%，刷新量产纪录。
• 简要点评：
  • 转换效率突破25%，对异质结商业化具有里程碑意义。
  • 量产型大尺寸电池片具备可参考性，已实现整线设备供应能力。
  • 下游客户如通威、安徽华晟等表现良好，HJT在手订单达5.9亿元，国内第一。
  • 行业预测：2025年HJT设备市场空间超400亿元，CAGR达80%。
• 投资机会：
  • 行业市场空间广阔；
  • 产业链降本有望推动行业爆发；
  • 公司具备龙头地位与技术优势。
• 风险提示：设备成本降低不及预期、光伏需求不及预期、下游扩产不及预期。

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精品报告

1. 新乳业（002946）：极致新鲜，大有可为

• 行业：食品
• 公司：新乳业
• 核心观点：作为西部低温奶龙头，公司通过并购和内生增长实现快速发展。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为3.81亿元、4.78亿元、6.06亿元，增速分别为41%、25%、27%。
• 亮点：
  • 24小时鲜牛乳品牌护城河；
  • 掌控西部奶源，构建供应链优势；
  • 多轮并购推动全国扩张，外延表现持续优化。
• 风险提示：食品安全、政策调整、原奶价格波动。

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其他成果

1. 三一重工（600031）：员工持股计划彰显信心

• 主要事件：推出不超过2.7亿元的员工持股计划，股票来源为回购股份。
• 简要点评：
  • 员工持股计划无业绩考核，彰显公司信心。
  • 研发投入持续增长，2020年同比增长33%，2021Q1同比增长126%。
  • 推进数字化和国际化，2021年目标收入1200亿元，同比增长20%。
  • 4月挖机销量同比增长15%-20%，行业增速预计近20%。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为190亿元、223亿元、254亿元，对应PE分别为14倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：基建、地产投资不及预期；新冠疫情超预期风险。

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投资评级说明

• 相对评级体系：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

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风险提示与法律声明

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