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浙商早知道 2021年9月24日总结

一、核心内容概述

本次浙商早知道内容主要围绕颗粒硅行业和储能及风光储产业发展两大主题展开，涵盖行业跟踪报告与深度研究报告，旨在为投资者提供市场动态、技术进展及投资建议。

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二、重点推荐：颗粒硅行业跟踪报告

1.1 颗粒硅行业专题

推荐逻辑

颗粒硅再获新客户采购，市场认可度进一步提升，标志着颗粒硅大规模产业化进程的开启。

超预期点

• 新客户采购：9月22日，颗粒硅获得双良节能采购，2021年9月至2026年12月采购总量达5.3万吨，预计金额约112亿元。
• 市场认可度提升：隆基、中环、晶澳、双良节能均与协鑫签订长单采购合同，其中晶澳采购颗粒硅近15万吨，显示市场对颗粒硅的接受度显著提高。
• 产品供不应求：主流硅片厂商已开始试用颗粒硅，使用比例大幅上升，颗粒硅产品供不应求。
• 品质与成本优势：颗粒硅在N型晶棒中使用，品质稳定，拉晶成本降低。

驱动因素

颗粒硅相比传统西门子法多晶硅具有以下四大优势：

1. 成本更低：初步估算生产成本约28元/公斤，较传统棒状硅降本20%以上。
2. 品质更好：部分电性能优于棒状硅，适用于N型硅片。
3. 投产周期缩短：颗粒硅产能建设周期约1年，而传统方法需近2年。
4. 能耗指标更易获取：颗粒硅可节省70%电耗，碳减排下降65%-70%，利于满足“碳中和”政策要求。

催化剂

• 颗粒硅产能提升
• CCZ连续投料技术突破
• 关键设备国产化

风险因素

• 光伏产品或技术替代风险
• 下游扩产不及预期
• 疫情对海外需求的影响

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三、精品报告

3.1 储能发展新机遇，钒电池产业腾飞

报告摘要

• 政策推动：发改委、能源局提出储能多元化目标，到2025年新型储能装机规模达30GW以上，2030年全面市场化。
• 产业发展：钒液流电池技术持续突破，成本预计5年内降至2元/Wh，10年内降至1.3元/Wh。
• 原料供应：钒供需处于紧平衡状态，近期价格同比上涨约60%。
• 市场空间：预计2025年钒电池市场规模达297亿元，新增装机14.2GWh，装机功率3.5GW。
• 投资建议：建议关注钒电池生产企业（国网英大、上海电气）和钒金属企业（攀钢钒钛、河钢股份）。
• 风险提示：政策落地不及预期、成本下降不及预期。

3.2 风光深度系列报告之一：大基地蓄势待发，风光储装机或超预期

报告摘要

• 大基地项目：根据“十四五”规划，我国将建设9大风光水火储一体化大型清洁能源基地和5大海上风电基地。
• 政策支持：消纳权重指标细化、特高压建设、一体化政策等推动大基地项目落地。
• 技术降本：技术进步带来快速降本，风光储年均新增装机有望分别达到59GW、79GW和22.6GWh。
• 投资策略：建议关注风电、光伏、储能及特高压和电网板块，行业高景气下龙头公司有望持续受益。
• 风险提示：
  • “十四五”规划不及预期
  • 风电行业竞争加剧
  • 原材料价格上涨
  • 技术进步不及预期

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四、投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

注：不同机构采用不同评级体系，建议投资者结合自身情况独立分析。

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五、法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，但不保证其真实性、准确性或完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用后果自负。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。

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六、联系信息

• 分析师：谢伊雯

  • 执业证书编号：S1230512050001
  • 联系方式：021-64718888-1241 / xieyiwen@stocke.com.cn

• 报告链接：

  • 颗粒硅行业跟踪报告：点击查看
  • 风光深度系列报告：点击查看

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