20141226-华泰证券-场内基金系列统计与分析_分级基金-下周新股集中发行_关注A类份额调整的买入机会_13页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由华泰证券研究所发布的关于分级基金及债券基金的投资分析报告，主要聚焦于2015年1月市场走势、分级基金A类和B类份额的表现、杠杆基金的交易策略以及债券基金的配置建议。报告旨在为投资者提供市场分析、产品选择和投资时机的参考。

主要观点

市场趋势

• 权益市场：2015年首个交易日市场大涨，但随后震荡加剧，小盘成长风格相对占优，创业板、中小板等指数表现优于大盘。
• 债券市场：下周将面临新股集中发行，资金面可能受到扰动，短期回购利率或上升。长端信用债继续下行，但市场整体收益率有所回升。

分级基金分析

A类份额

• A类份额短期出现震荡，隐含收益率有所回升。
• 建议在隐含收益率超过7%时逐步配置，随着收益率进一步上升可加大配置比例。
• 重点推荐国泰医药A、富国创业板A、申万证券A等品种，其隐含收益率分别为7.05%、7.07%、6.91%，场内规模较大。
• 对于整体溢价率较高的品种，建议在溢价率转为折价时买入。

B类份额

• 创业板B、医药B等品种由于套利资金打压，存在跌停风险。
• 套利资金入场打压将影响B类份额的短期走势，投资者需关注相关风险。

永续A类

• 永续A类的隐含收益率已高于10年期AA企业债收益率，显示出一定的投资价值。
• 永续A类份额受市场上涨及套利打压影响，整体表现较弱，但存在回调买入机会。

杠杆基金策略

• 大盘震荡加剧，建议投资者采取日内T+0的交易模式，结合融券对冲母基金净值波动风险。
• 跟踪创业板、资源板块的杠杆基金表现较好，而跟踪金融、地产等板块的杠杆基金表现较差。
• 建议关注可融券的ETF标的，如沪深300、创业板、中小板等。

杠杆债基配置建议

• 杠杆债基整体上涨，折价空间收窄，可尝试均衡配置。
• 建议关注金鹰持久回报B、信诚双盈分级B、金鹰元盛分级B、安信宝利分级B等品种，其折价率普遍在3%以上，年化收益率在10%以上。
• 部分品种折价率较高，安全边际相对较好，适合配置。

关键信息

投资建议

• A类份额：建议关注隐含收益率超过7%的品种，如国泰医药A、富国创业板A、申万证券A。
• B类份额：注意套利资金打压带来的风险，如创业板B、医药B可能面临下跌压力。
• 杠杆基金：适合日内T+0操作，关注跟踪成长类指数或资源板块的品种。
• 杠杆债基：可均衡配置，推荐折价率较高、年化收益率在10%以上的品种。

风险提示

• 市场震荡加剧，建议投资者保持谨慎。
• 新股集中申购可能导致资金面紧张，影响A类份额价格。
• 部分产品存在折价或高估现象，需结合市场情况及自身风险承受能力进行配置。

产品信息

• 富国创业板分级：整体溢价率10.85%，存在套利打压风险。
• 国泰医药分级：整体溢价率3.25%，存在低估机会。
• 申万证券分级：整体溢价率-0.47%，隐含收益率6.91%。
• 招商可转债A：剩余期限1.94年，持有到期收益率8.25%。
• 金鹰持久回报B：折价率-3.26%，年化折价率-20.38%，价格涨幅0.15%。

结构概述

• 一、基础市场：分析大盘及行业走势，指出资金面可能受到新股发行影响。
• 二、分级指基：指出创业板分级、医药分级等产品溢价率上升，关注套利打压风险。
• 三、A类份额：分析A类份额的隐含收益率及市场表现，推荐买入时机。
• 四、杠杆指基：建议采取日内T+0交易模式，关注成长类指数及资源板块。
• 五、杠杆债基：分析债基整体走势，推荐折价率较高、收益率较好的品种。

免责声明

• 报告仅供华泰证券客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性及完整性。
• 报告所载意见及预测仅为当日观点，不构成买卖建议。
• 投资者需自行判断，报告不承担任何法律责任。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比。
• 公司评级：基于6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

联系方式

• 王乐乐：执业证书编号S0570512070040，电话021-28972095，邮箱wanglele@mail.htsc.com.cn
• 贺栋：执业证书编号S0570112110025，电话021-28972096，邮箱hedong@mail.htsc.com.cn