20141226-兴业证券-支点分级基金投资策略_股市反弹分级A折价率继续回升_11页_347kb

分级基金投资策略总结（2014年12月26日）

核心内容概述

本报告由兴业证券金融工程团队发布，主要分析当日分级基金市场动态，并提供针对分级A、分级B及分级基金套利的投资策略建议。整体来看，市场风格在周四发生转换，大盘蓝筹板块表现强劲，但资金情绪趋于谨慎。分级A在市场上涨环境下折价率逐步回升，显示出价值回归趋势；而分级B则因市场波动较大，投资建议以观望为主，选择高杠杆或低估值高盈利的品种。

主要观点

分级A表现与策略

• 市场回顾：周四市场大幅上扬，但分级A并未出现前期的大幅折价，反而近五成的分级A出现上涨，反映出投资者趋于理性。
• 折价率：前期折价超过15%的分级A当前折价均值在10%左右，仍有回归空间；另有超过10只分级A折价超过15%，值得关注。
• 投资建议：推荐隐含收益率较高的A类份额，如NCF环保A、食品A、800金融A、800有色A和房地产A，适合短期和长期投资者配置。

分级B表现与策略

• 市场回顾：周四市场整体上涨，但部分分级B出现下跌，如创业板B、中小板B和医药B。
• 投资建议：建议投资者以观望为主，关注调整后可能继续上攻的指数对应的分级B。推荐高杠杆的大盘宽基分级进取份额（如申万进取、银华锐进）和低估值高盈利的热点行业指数分级B（如800金融B、环保B、食品B和房地产B）。

分级基金套利策略

• 市场回顾：上证综指涨幅超过3%，部分分级基金出现溢价，如建信央视财经50和长盛同辉深证100等权；但近八成的分级基金处于折价状态。
• 策略展望：当前折溢价水平显示套利机会不多，溢价套利风险较大，建议投资者谨慎操作。

关键信息

分级A重点品种

• NCF环保A：折价率4.02%，隐含收益率7.29%，适合关注环保行业的投资者。
• 食品A：折价率3.98%，隐含收益率7.29%，适合关注食品饮料行业的投资者。
• 800金融A：折价率14.49%，隐含收益率7.25%，适合关注金融行业的投资者。
• 800有色A：折价率14.19%，隐含收益率7.22%，适合关注有色金属行业的投资者。
• 房地产A：折价率2.29%，隐含收益率7.16%，适合关注房地产行业的投资者。

分级B重点品种

• 800金融B：涨幅5.36%，溢价率22.21%，适合关注金融行业的投资者。
• 证保B：涨幅5.60%，溢价率16.98%，适合关注证券和保险行业的投资者。
• 申万进取：涨幅2.22%，溢价率90.73%，适合关注大盘宽基的投资者。
• 银华锐进：涨幅3.28%，溢价率14.41%，适合关注深证100的投资者。

套利机会

• 建信央视财经50：整体溢价率较高，超过2%。
• 长盛同辉深证100等权：整体溢价率超过2%。
• 多数分级基金处于折价状态，但折价幅度均在2%以内，仅长城久兆中小板300小幅超过2%。

投资建议

• 分级A：适合长期投资者配置，重点关注折价率高且隐含收益率高的品种。
• 分级B：适合短期投资者，关注高杠杆或低估值高盈利的行业指数。
• 套利策略：当前市场环境下套利机会较少，建议投资者谨慎操作，避免溢价套利风险。

附录信息

• 分级基金申购费用：不同基金的申购费用不同，投资者可参考具体表单，选择合适的申购渠道。
• 被动投资型股票分级基金数据统计：提供详细的数据统计，包括母基金代码、名称、净值、A类和B类份额的成交金额、折溢价率等。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构联系方式

• 分析师：陈云帆、任瞳、麦元勋
• 研究助理：于明明、徐寅、苏竞为、胡顺泰
• 机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、朱元彧、杨剑、王维宇、刘易容、张珍岚、徐瑞、杨雪婷

法律声明

本报告由兴业证券股份有限公司发布，仅限其客户使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应以公司官网发布的信息为准，且需注意潜在的利益冲突和法律声明。