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公司报告：机械设备工程机械国际化、电动化驱动Q1业绩高增，关注国内需求复苏进展

摘要

近期公布的公司202３年一季报显示，公司收入同比增长904%，归母净利润增长5355%，扣非利润增长5187%。我们认为主要增长原因包括产品结构优化，锂电产品表现优异且盈利能力高于燃油产品；出口业务保持高增长，出口毛利率远高于国内；钢材等原材料价格同比下降，间接推动利润率提升；投资收益同比提升43%。此外，公司2023年一季度毛利率同比提升287个百分点，净利率提升218个百分点，显示出极强的成本控制和盈利能力。

展望未来，我们预期国内制造业投资将持续增长，助力国内需求的逐步复苏；出口业务预计将保持稳定增长，营业收入占比较2022年可能提升更多；电动化战略持续推进，未来电动车渗透率将提升，进一步增强公司盈利水平。

根据预测，公司未来三年（2023-2025）收入和利润将持续增长，预计2025年收入达到2.1万亿元，归母净利润接近1720亿元，每股收益为1.84元。维持“买入”评级。但需关注的风险包括国内制造业投资不及预期、原材料价格波动等。

盈利预测与财务指标摘要

投资建议和风险提示

• 根据预测模型，公司未来三年内业绩将持续增长，提出“买入”建议。
• 风险点：国内制造业投资低于预期，原材料价格波动，可能影响公司业绩表现。

关注公司后续发展动态，特别是电动化和国际化战略的具体落地情况，以及国内外需求变化对业绩的进一步推动作用。