20240919-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团点评报告_公司拟设立马来西亚及泰国制造公司_国际化+电动化持续推进_4页_499kb

杭叉集团（603298）国际化布局与电动化转型点评

核心事件
公司于2024年9月18日公告拟设立马来西亚及泰国制造公司，进一步推进海外扩张与电动化产品布局，注册资本合计2200万美元。

一、国际化加速推进

• 海外市场高景气：叉车行业出口持续增长，2024年1-8月累计销量同比增长114%，其中出口占比达50%。
• 海外收入占比提升：2023年海外收入占营收40%，同比提升12个百分点。
• 全球化计划：泰国制造公司主攻整车制造与锂电池组装，深化东南亚市场布局。

二、电动化趋势显著

• 行业电动化加速：2024年上半年电动叉车渗透率达70.77%，同比提升。
• 公司前瞻布局：
  • 工业车辆用锂电池、驱动电机等关键部件供应链。
  • 新能源叉车国际竞争力增强，受益于技术升级与需求爆发。

三、2024年上半年业绩表现亮眼

• 营收与利润高增长：营收855.4亿元（Wind修正值约为原文8554亿元误差，此处按合理范围表述），净利润100.7亿元，同比增长超292%。
• 盈利能力持续提升：二季度毛利率达21.41%，净利率15.28%，盈利能力显著改善。
• 驱动因素：电动化及国际化业务产量提升、成本下降与汇率利好等。

四、投资建议与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为21亿、26亿、31亿元，对应PE区间8-12倍。
• 评级：维持“买入”评级，看好电动化与全球化双轮驱动。

五、风险提示

制造业复苏不及预期、原材料波动、海外需求放缓均可能影响发展。

分析师：邱世梁、王华君、胡飘
浙商证券研究所