20230926-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团点评报告_三季报业绩持续高增长_电动化+国际化趋势不断增强_4页_519kb

杭叉集团（603298）2023年三季报业绩持续高增长
公司前三季度归母净利润预计1194-1343亿元，同比增长60%-80%。扣非归母净利润预计1175-1321亿元，同比增长60%-80%。增长主要来自锂电新能源叉车和国际化业务的快速扩张，同时原材料价格下降和汇率因素积极影响了利润表现。

行业电动化和国际化趋势显著增强
2023年上半年叉车行业总销量达5855万台，同比增长58%。其中电动叉车占比64.45%，锂电池叉车竞争力提升，电动化在平衡重式叉车中占比26.85%。出口销量增长迅猛，1-8月累计销量同比增长75%，表明海外市场持续景气。

下游需求驱动行业发展
国内制造业需求逐步修复，2023年8月制造业PMI为49.7，环比向上，带动叉车销量增长。2023年8月行业销量977万台，同比增长166%，国内和出口分别增长154%和187%。预计2023年出口将维持高增长，进一步推动行业销量上行。

公司战略聚焦创新与国际化
通过掌握电动叉车锂电专用架构、高电压永磁同步等核心技术，公司发布了高强度锂电叉车系列，并在墨西哥、巴西等地设立新公司，收购澳大利亚经销商，整合海外资源。国外营收占比从2022年27%提升至33%以上，出口台量持续领先。

投资建议与风险
分析师维持买入评级，预计2023-2025年归母净利润159亿、197亿、234亿元，同比增长61%、24%、19%。对应PE分别为14、11、9倍。投资风险包括制造业恢复不及预期、原材料价格波动和出口不达预期。