20180814-长城证券-7月财政数据点评_财政收入增速回升_支出增速回落_7页_746kb

7月财政数据点评总结

核心内容

本报告主要分析了2018年7月全国公共财政收入与支出的变化情况，结合1-7月累计数据，评估了财政政策的执行效果及未来走势。报告指出，7月财政收入增速有所回升，但财政支出增速回落，政府性基金收支增速放缓，整体财政政策趋于稳健。

主要观点

1. 财政收入增速回升

• 7月全国公共财政收入：17461亿元，同比增速6.1%，较上月回升2.6个百分点。
• 收入结构：
  • 中央收入：增速下降至1.2%。
  • 地方本级收入：增速大幅回升至11.4%。
  • 税收收入：同比增长11.4%，较上月回升3.39个百分点。
  • 非税收入：同比下降31.8%，跌幅扩大17个百分点。
• 主要驱动因素：
  • 消费税与关税增速明显回升，是财政收入增长的主要动力。
  • 增值税受减税政策影响，增速维持在低位。
  • 企业所得税与国内增值税增速下降，拖累整体税收增长。

2. 财政支出增速回落

• 7月全国公共财政支出：13944亿元，同比增速3.3%，较上月回落3.66个百分点。
• 支出结构：
  • 中央本级支出：增速9.2%，较上月回落3.9个百分点。
  • 地方支出：增速2.1%，较上月回落4.1个百分点。
• 分项目表现：
  • 下降领域：科学技术、节能环保、医疗卫生、城乡社区事务、社会保障等支出增速大幅下降。
  • 上升领域：文化体育传媒、农林水事务等支出增速略有回升。
• 未来预期：
  • 随着积极财政政策的推进，交通运输及农林水事务等与基建相关的支出增速有望加快。

3. 政府性基金收支增速放缓

• 1-7月政府性基金收入：36680亿元，同比增长29.2%，较前期下降6.8个百分点。
• 1-7月政府性基金支出：33223亿元，同比增长33.2%，较前期下降4.1个百分点。
• 主要因素：
  • 国有土地使用权出让收入增速放缓，与房地产调控政策持续收紧有关。
  • 土地市场冷清，对地产投资和地方政府收入形成压力。

关键信息

• 财政收入：7月增速回升至6.1%，主要受益于消费税与关税的增长。
• 财政支出：7月增速回落至3.3%，科技、环保、医疗等领域支出下降明显。
• 预算完成度：
  • 1-7月财政收入完成预算的66.49%，财政支出完成预算的59.83%。
• 政府性基金：收支增速均放缓，反映土地市场疲软和房地产调控政策持续影响。
• 未来展望：
  • 下半年财政收支增速预计与2016、2017年相似，维持平稳略降趋势。
  • 基建相关支出可能有所回升，政府性基金收入压力仍存。

数据概览

图表说明

• 图1、图2、图3：展示1-7月财政收支累计增速及预算完成度。
• 图4、图5：显示中央与地方财政收入结构变化。
• 图6：分析各税种收入增速变化，揭示消费税与关税增长对财政收入的贡献。
• 图7、图8：反映财政支出结构变化及分项增速。
• 图9、图10：展示政府性基金收支趋势及变化。

研究员信息

• 分析师：汪毅

  • 联系方式：021-61680675
  • Email：yiw@cgws.com
  • 执业证书编号：S1070512120003

• 联系人（研究助理）：徐林青

  • 联系方式：021-31829690
  • Email：xulinqing@cgws.com
  • 从业证书编号：S1070117060019

风险提示

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用需谨慎。