20180814-东兴证券-2018年7月份财政数据点评_财政收入增速回落_支出结构持续优化_4页_457kb

报告摘要

财政收入增速回落支出结构持续优化

核心内容

2018年7月份全国一般公共预算收入为17461亿元，同比增长6.1%。其中，中央收入增长1.2%，地方收入增长11.4%。税收收入占主导地位，同比增长11.4%，而非税收入同比下降31.8%。1-7月累计财政收入增长10%，税收收入增长14%，显示财政收入整体保持稳定增长。财政支出方面，7月支出为13944亿元，同比增长3.3%，其中中央支出增长9.2%，地方支出增长2.1%。1-7月累计支出增长7.3%，完成年初预算的59.8%。财政支出结构持续优化，尤其在科技、教育、医疗等领域保持较高增速。

主要观点

财政收入延续低增长
1-7月财政收入同比增长10%，但增速较前几个月有所放缓。7月财政收入较6月小幅回升2.6%，主要受消费税和进口相关税收改善影响。未来受减税降费政策影响，财政收入预计将继续平稳回落。
增值税同比增速保持稳定
7月增值税收入5302.3亿元，同比增长5.37%，与6月基本持平，但较之前月份有所下降。主要原因是制造业、交通运输业、建筑业等行业的增值税税率下调，以及先进制造业和现代服务业进项留抵税额的一次性退还。减税降费政策有助于激发经济活力，预计增值税增速将保持稳定。
财政支出增速回落
7月财政支出同比增长3.3%，较6月显著下降，主要受季节性因素、部分支出错月以及去年同期基数较高影响。7月是财政支出的低点，因此增速回落具有一定的周期性。预计未来财政支出将止跌企稳，保持稳定增长。
财政支出结构持续优化
1-7月财政支出中，科学技术支出增长16.1%，医疗卫生与计划生育支出增长8.9%，教育和文化体育与传媒支出分别增长7%和5.6%，显示出对民生领域的持续投入。受中美贸易战和近期抗癌药、疫苗事件影响，未来财政将加大对创新企业和科研、医疗领域的支持力度。

关键信息

财政收入数据
- 7月全国一般公共预算收入：17461亿元，同比增长6.1%
- 1-7月累计全国一般公共预算收入：121791亿元，同比增长10%
- 税收收入：7月16081亿元（+11.4%），1-7月107709亿元（+14%）
- 非税收入：7月1380亿元（-31.8%），1-7月14082亿元（-13.4%）
财政支出数据
- 7月全国一般公共预算支出：13944亿元，同比增长3.3%
- 1-7月累计全国一般公共预算支出：125537亿元，同比增长7.3%
- 中央支出：7月2541亿元（+9.2%），1-7月17912亿元（+8.4%）
- 地方支出：7月11403亿元（+2.1%），1-7月107625亿元（+7.1%）
政策背景
- 政府工作报告提出的1.1万亿减税降费
- 国常会新增650亿减税政策
- 7月31日政治局会议强调扩大内需
- 积极财政政策更加积极，地方政府专项债券加快发行
未来展望
- 8月财政收入将延续平稳回落
- 非税收入占比逐步下降
- 增值税增速保持稳定
- 财政支出将稳步增长，重点支持科技创新和民生领域