20260617-中邮证券-化工行业报告_27年制冷剂配额总体维稳_硫磺_磷酸一铵_甲醇_焦煤价格涨幅居前_39页_3mb

化工行业投资评级总结

核心内容

• 行业投资评级：强于大市，维持。
• 行业指数表现：本周基础化工行业指数收于4647.95点，较上周上涨1.5%，跑赢沪深300指数2.32%。
• 市场波动情况：申万化工三级分类中，11个子行业上涨，14个子行业下跌，膜材料、无机盐、氟化工、有机硅、合成树脂领涨。
• 重点产品价格走势：硫磺、磷酸一铵、甲醇、焦煤等产品涨幅居前，钛精矿、液氯、TMA等产品跌幅较大。
• 制冷剂市场：受美英推迟淘汰进程影响，三代制冷剂需求延续，价格中枢坚挺。
• 风险提示：包括原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等。

主要观点

• 化工行业整体表现优于大盘，主要受益于部分子行业如膜材料、无机盐、氟化工、有机硅、合成树脂的强势上涨。
• 制冷剂市场因配额政策及季节性需求支撑，价格保持高位震荡，有利于国内出口。
• 本周化工板块个股表现分化，168只个股上涨，291只下跌，涨幅前十与跌幅前十公司各有不同表现。
• 部分化工产品如硫磺、磷酸一铵、甲醇、焦煤价格涨幅显著，而钛精矿、液氯、TMA价格大幅下跌。
• 轮胎行业开工率窄幅波动，出口受航运成本及需求影响，部分企业出口量下降。
• MDI市场价格连续回落，但部分企业重启生产，产量有所回升。
• PC市场价格宽幅走低，受供应端影响，行业整体表现低迷。

关键信息

本周化工板块行情回顾

• 基础化工行业指数：4647.95点，较上周上涨1.5%。
• 沪深300指数：4777.32点，较上周下跌0.82%。
• 个股表现：168只个股上涨（占比36%），291只个股下跌（占比63%）。
• 涨幅前十公司：和远气体、百合花、瑞华泰、宿迁联盛、中化国际、昊华科技、爱普股份、凯盛新材、联瑞新材、多氟多。
• 跌幅前十公司：易普力、润阳科技、*ST准油、上海石化、天安新材、双象股份、金瑞矿业、ST洲际、国泰集团、中广核技。

化工产品价格涨跌幅排行榜

• 涨幅前十产品：硫磺（高桥石化）、磷酸一铵（55%粉状，中远英特尔）、硫磺（CFR中国现货价）、甲醇（华东）、焦煤（山西）、高含氢硅油、黄磷（四川）、工业级碳酸锂（四川99.0%）、电池级碳酸锂（四川99.5%）、锦纶切片。
• 跌幅前十产品：钛精矿（攀46）、液氯（华东）、TMA（华东）、丙二醇甲醚（江苏华伦）、乙烯（东南亚CFR）、甲酸、丙烷（冷冻货，CFR华东）、纯MDI（万华挂牌价）、ABS（CFR东南亚）、丁二烯（上海石化）。

制冷剂市场分析

• R22市场：价格坚挺，供应弹性收缩，下游刚需支撑价格。
• R134a市场：价格高位震荡，需求稳定，出口需求提升。
• R125市场：价格底部支撑稳固，下游需求疲软，短期高位横盘。
• R32市场：价格高位博弈，受终端消费疲软影响，上涨动力不足。
• 2027年配额方案：与2026年基本一致，HFC-245fa转换比率上限提升至50%，有利于均价上涨。

轮胎行业分析

• 国内开工率：全钢胎67.64%，半钢胎71.48%，窄幅波动。
• 出口情况：森麒麟泰国子公司、赛轮轮胎（香港）等出口量下降，受成本及航运费用影响。
• 欧美需求：美国轮胎进口量下降，欧盟进口量同比减少，但部分进口价格上升。

MDI市场分析

• 市场走势：聚合MDI价格先跌后涨，纯苯价格下调。
• 供应面：产量增加，开工率提升，部分工厂重启。
• 需求面：冰箱/冷柜产量增长，需求有所提升。

PC市场分析

• 市场走势：PC市场价格宽幅走低，需求疲软。
• 供应面：产量窄幅回升，产能利用率提升。
• 价格走势：双酚A及PC价格下跌，市场表现低迷。

图表目录

• 图表1：上证指数走势
• 图表2：基础化工行业指数走势
• 图表3：基础化工各子行业近一周涨幅
• 图表4：基础化工各子行业近一年涨幅
• 图表5：股价涨幅前十上市公司
• 图表6：股价跌幅前十上市公司
• 图表7：化工产品价格本周涨幅前十
• 图表8：化工产品价格本周跌幅前十
• 图表9：涤纶长丝价格走势
• 图表10：涤纶长丝表观消费量走势
• 图表11：涤纶长丝毛利水平走势
• 图表12：涤纶长丝成本走势
• 图表13：涤纶长丝行业开工率走势
• 图表14：涤纶长丝行业库存走势
• 图表15：中国轮胎行业开工率走势
• 图表16：轮胎原材料价格走势
• 图表17：航运价格指数走势
• 图表18：欧盟半钢进口量及中国进口占比
• 图表19：主要制冷剂价格走势
• 图表20：制冷剂行业平均毛利润走势
• 图表21：制冷剂行业平均成本走势
• 图表22：制冷剂工厂库存走势
• 图表23：聚合MDI及纯苯价格走势
• 图表24：PC及BPA价格走势

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 产能建设进度不及预期
• 贸易摩擦加剧
• 宏观经济增长不及预期