> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【银河化工】行业点评总结：制冷剂配额强约束，高端氟材料国产化提速 ## 核心内容概述 本报告分析了我国制冷剂配额政策及高端氟材料（如PFA）的国产化进程。整体来看，制冷剂行业在政策约束下维持紧平衡，行业景气周期有望延续；同时，高端PFA材料因海外垄断而存在较大的进口替代空间，国内企业正加速突破技术壁垒，实现高端产品国产化。 --- ## 主要观点 ### 1. 制冷剂配额政策稳定持续 - **政策背景**：我国对HCFCs和HFCs实施严格的配额管控，以推动环保目标的实现。 - **配额调整情况**： - HCFCs配额总量保持不变，仅在个别企业内部基地间进行R22配额转换。 - HFCs生产配额合计增加3473吨，内用配额增加1245吨。 - **调整方向**： - R125、R32、R41、R152a配额上调。 - R236ea、R227ea、R143a、R245fa配额下调。 - **行业影响**：政策在总量控制基础上给予企业一定调整空间，保障产业链安全，同时维持HFCs产品价格高位稳定。 ### 2. 制冷剂供需紧平衡，长景气周期延续 - **供给端**：制冷剂配额高度集中，企业库存压力小，产品定价权在生产企业手中。 - **需求端**： - 内贸：夏季高温及厄尔尼诺气候预期推动维保需求回升。 - 外贸：英、美推迟HFCs削减，中东缺货加剧，海外补库需求有望释放。 - **市场展望**：随着北半球夏季需求旺季到来及中东局势缓解，我国制冷剂出口市场有望回暖，三代HFCs制冷剂长景气周期持续，价格及价差高位持稳，企业利润空间可观。 ### 3. 高端PFA市场由海外垄断，进口替代空间大 - **PFA特性**：PFA是四氟乙烯与全氟烷氧基乙烯基醚的共聚物，兼具PTFE的优异性能和更优的加工性能。 - **应用领域**：广泛用于建筑、化工、电子电气、医疗、航空航天等，尤其在半导体领域需求快速增长。 - **市场现状**： - 全球PFA产能主要集中在科慕、大金等海外企业。 - 我国PFA研发起步较晚，产品多集中于中低端领域，高端产品仍处于起步阶段。 - 下游企业依赖进口，面临成本高、供货周期长、技术适配难等问题。 ### 4. 国内企业加速布局高端PFA市场 - **巨化股份**：其子公司巨圣公司实现1万吨高品质可熔氟树脂及配套项目超纯PFA产品量产，满足半导体级需求。 - **永和股份**：子公司邵武永和高纯PFA项目于2025年10月进入试生产阶段，正在进行工艺验证与性能优化。 - **产业前景**：随着半导体、人工智能、新能源等新兴产业快速发展，PFA等高端氟材料需求将持续增长，推动国内氟化工企业向高端化、绿色化、智能化转型，提升关键原材料自主可控能力。 --- ## 关键信息 - **政策导向**：制冷剂配额管控政策稳定，HFCs配额增加，支持行业持续发展。 - **市场趋势**：供需维持紧平衡，HFCs制冷剂价格高位稳定，出口市场有望回暖。 - **技术瓶颈**：PFA材料因工艺复杂、技术壁垒高，长期依赖进口。 - **国产突破**：巨化股份、永和股份等企业已实现PFA国产化突破，填补高端市场空白。 - **产业驱动**：半导体、新能源等产业快速发展带动高端氟材料需求，推动行业升级。 --- ## 风险提示 - 原材料价格大幅波动 - 下游需求不及预期 - 行业政策变化 - 国际贸易摩擦加剧 --- ## 报告来源 - **发布机构**：中国银河证券 - **发布日期**：2026年6月15日 - **报告标题**：《【银河化工】行业点评_制冷剂配额强约束，高端氟材料国产化提速》 - **分析师**： - 王鹏（S0130525090001） - 孙思源（S0130523070004） --- 如需获取完整报告，请联系您的客户经理。