20260617-中国银河-_银河化工_行业点评丨制冷剂配额强约束_高端氟材料国产化提速_2页_275kb

【银河化工】行业点评总结：制冷剂配额强约束，高端氟材料国产化提速

核心内容概述

本报告分析了我国制冷剂配额政策及高端氟材料（如PFA）的国产化进程。整体来看，制冷剂行业在政策约束下维持紧平衡，行业景气周期有望延续；同时，高端PFA材料因海外垄断而存在较大的进口替代空间，国内企业正加速突破技术壁垒，实现高端产品国产化。

主要观点

1. 制冷剂配额政策稳定持续

• 政策背景：我国对HCFCs和HFCs实施严格的配额管控，以推动环保目标的实现。
• 配额调整情况：
  • HCFCs配额总量保持不变，仅在个别企业内部基地间进行R22配额转换。
  • HFCs生产配额合计增加3473吨，内用配额增加1245吨。
• 调整方向：
  • R125、R32、R41、R152a配额上调。
  • R236ea、R227ea、R143a、R245fa配额下调。
• 行业影响：政策在总量控制基础上给予企业一定调整空间，保障产业链安全，同时维持HFCs产品价格高位稳定。

2. 制冷剂供需紧平衡，长景气周期延续

• 供给端：制冷剂配额高度集中，企业库存压力小，产品定价权在生产企业手中。
• 需求端：
  • 内贸：夏季高温及厄尔尼诺气候预期推动维保需求回升。
  • 外贸：英、美推迟HFCs削减，中东缺货加剧，海外补库需求有望释放。
• 市场展望：随着北半球夏季需求旺季到来及中东局势缓解，我国制冷剂出口市场有望回暖，三代HFCs制冷剂长景气周期持续，价格及价差高位持稳，企业利润空间可观。

3. 高端PFA市场由海外垄断，进口替代空间大

• PFA特性：PFA是四氟乙烯与全氟烷氧基乙烯基醚的共聚物，兼具PTFE的优异性能和更优的加工性能。
• 应用领域：广泛用于建筑、化工、电子电气、医疗、航空航天等，尤其在半导体领域需求快速增长。
• 市场现状：
  • 全球PFA产能主要集中在科慕、大金等海外企业。
  • 我国PFA研发起步较晚，产品多集中于中低端领域，高端产品仍处于起步阶段。
  • 下游企业依赖进口，面临成本高、供货周期长、技术适配难等问题。

4. 国内企业加速布局高端PFA市场

• 巨化股份：其子公司巨圣公司实现1万吨高品质可熔氟树脂及配套项目超纯PFA产品量产，满足半导体级需求。
• 永和股份：子公司邵武永和高纯PFA项目于2025年10月进入试生产阶段，正在进行工艺验证与性能优化。
• 产业前景：随着半导体、人工智能、新能源等新兴产业快速发展，PFA等高端氟材料需求将持续增长，推动国内氟化工企业向高端化、绿色化、智能化转型，提升关键原材料自主可控能力。

关键信息

• 政策导向：制冷剂配额管控政策稳定，HFCs配额增加，支持行业持续发展。
• 市场趋势：供需维持紧平衡，HFCs制冷剂价格高位稳定，出口市场有望回暖。
• 技术瓶颈：PFA材料因工艺复杂、技术壁垒高，长期依赖进口。
• 国产突破：巨化股份、永和股份等企业已实现PFA国产化突破，填补高端市场空白。
• 产业驱动：半导体、新能源等产业快速发展带动高端氟材料需求，推动行业升级。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 行业政策变化
• 国际贸易摩擦加剧

报告来源

• 发布机构：中国银河证券
• 发布日期：2026年6月15日
• 报告标题：《【银河化工】行业点评_制冷剂配额强约束，高端氟材料国产化提速》
• 分析师：
  • 王鹏（S0130525090001）
  • 孙思源（S0130523070004）

如需获取完整报告，请联系您的客户经理。