20250429-上海证券-基础化工行业周报_制冷剂行业持续景气_二乙醇胺_顺酐涨幅居前_10页_970kb

基础化工行业周报总结（2025年04月29日）

核心内容概述

2025年4月18日至25日期间，基础化工行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达2.71%，位居所有板块第三。行业整体景气度提升，部分子行业如氟化工、炭黑、涤纶等涨幅显著。同时，制冷剂行业持续景气，价格高位运行，龙头企业业绩大幅增长，政策端亦为行业提供支持。

主要观点

1. 行业走势强劲

• 基础化工指数涨幅为2.71%，高于沪深300指数0.38个百分点。
• 行业排名靠前的子行业包括：氟化工（7.45%）、炭黑（7.31%）、涤纶（7.03%）、其他塑料制品（6.94%）、钾肥（6.41%）。
• 行业整体表现优于市场，显示较强的抗跌能力与增长潜力。

2. 化工品价格波动显著

• 涨幅前五的产品：液氯（8.75%）、聚合MDI（7.59%）、二乙醇胺（5.22%）、R32（5.21%）、顺酐（4.60%）。
• 跌幅前五的产品：蒽油（-16.05%）、甲基环硅氧烷（DMC）（-11.11%）、NYMEX天然气（-9.85%）、国产维生素A（-9.33%）、煤焦油（长三角）（-9.02%）。
• 价格波动主要受供需关系、政策调控及原材料成本影响。

3. 制冷剂行业持续景气

• 制冷剂价格高位运行，R22/R32/R125/R134a市场均价分别为3.6/4.85/4.5/4.7万元/吨。
• 2025年一季度制冷剂行业上市公司净利润同比预增均超过100%，显示行业盈利能力显著增强。
• 政策端，《中国履行〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉国家方案（2025—2030年）》出台，明确削减HCFCs和HFCs受控用途，推动行业向绿色转型。

4. 内销市场强势增长

• 2025年5-7月空调内销排产数据持续增长，分别为1437万台、1361万台、1265万台，同比增长15.4%、28.8%、36.7%。
• 一季度累计排产规模达2735万台，同比增长6.2%，显示内销市场稳健增长。
• 随着旺季临近，内销市场逐渐成为行业增长的主要驱动力。

关键信息

1. 投资建议

分析师建议关注以下主线：

• 制冷剂板块：金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。
• 化纤板块：华峰化学、新凤鸣、泰和新材。
• 优质标的：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源。
• 轮胎板块：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。
• 农化板块：亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。
• 优质成长标的：蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达、呈和科技。

2. 行业评级

• 维持基础化工行业“增持”评级，认为行业基本面良好，具备长期增长潜力。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响化工品成本及整体行业利润。
• 需求不达预期：下游市场增速放缓可能对行业造成压力。
• 宏观经济下行：可能拖累整体化工行业表现。

结论

基础化工行业在2025年4月18日至25日期间表现强劲，受益于制冷剂行业景气度提升、内销市场增长及政策支持，板块整体跑赢大盘。分析师建议投资者重点关注制冷剂、化纤、轮胎、农化等细分领域，以及具备成长潜力的优质企业。同时，需警惕原油价格波动、需求不及预期及宏观经济下行等风险因素。