20250523-中辉期货-玻璃_企业降价去库_盘面再创新低_纯碱_终端需求不足_盘面价格走低_34页_1mb

玻璃

供应端：本周浮法玻璃行业供应小幅回升，平均开工率环比增加0.34%至75.34%，产能利用率环比提升0.22个百分点至78.2%，周产量增至10971万吨，但日产量维持1567万吨不变，产量增长趋势不显著。下周无明确新增产线计划，但前期点火产线预计出玻璃，产量或小幅增加。
需求端：1-4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，房屋竣工面积下降16.9%至15648万平方米。
产业库存：全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降0.46%至67769万重箱，自近两个月高位回落，但同比增加1367%。库存天数306天，较上期减少4天。华北地区中下游补货意愿增强，库存显著下降，其他区域库存仍偏累。
成本利润：石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1194元/吨、1035元/吨、1484元/吨，环比分别下降19元、20元、5元。生产利润分别为-87元/吨、844元/吨、-1608元/吨，环比分别下降17元、198元、113元。
观点及策略：宏观层面，国内经济由产强需弱转为产需双弱，市场避险情绪升温，打压商品市场。基本面方面，玻璃供应低位回升，需求端恢复乏力，终端地产销售持续性不足，加工订单环比改善但同比偏弱。库存压力集中于上游且高位，梅雨季节及低价货源流通加剧去库压力，企业或持续让利。短期玻璃价格走势受宏观情绪影响，技术面显示跌势放缓，建议谨慎做空并关注1030压力位，中期需等待反弹信号。

纯碱

供应端：近期纯碱装置运行总体稳定，个别企业减产，综合产能利用率环比下降1.64%至78.63%，产量环比减少139万吨，降幅20.4%。
需求端：本周纯碱企业总发货量下降628个百分点至667万吨，出货率回升至98.42%。终端需求支撑不足，浮法玻璃和光伏玻璃价格回落，重碱周度刚需测算为3577万吨，环比增加0.08万吨。
产业库存：全国纯碱厂家总库存环比下降20.6%至16768万吨，轻质纯碱库存增加146万吨，重质纯碱库存减少253万吨。库存天数偏高，去库速度缓慢。
成本利润：氨碱成本维持1285元/吨，联碱成本（按75%-80%测算）为1208-1288元/吨，环比下降25元。氨碱法利润稳定在654元/吨，联碱法利润环比下降195元至168元/吨。
观点及策略：纯碱供应过剩格局未改，新产能投放影响市场供需平衡。终端需求疲软，叠加成本重心下移，盘面价格持续走低。短期检修未能显著缓解压力，建议观望或轻仓试空；中期反弹可能为空头提供入场机会，技术面呈现5日、10日均线窄幅波动。