20240827-紫金天风-纯碱周报_高库存压制_短暂反弹后承压下行_37页_2mb

据纯碱期货与现货数据分析，截至2024年8月23日，SA2501主力合约价格较8月16日下降36元至1546元/吨，环比跌幅-228%。基准价差呈现分化，SA01、09基差同比跌幅超80%和70%，说明远月合约走势严峻。

供应端，纯碱日产量上升13.1%，产能利用率提升，亏损装置减少，产量环比增长显著。成本方面，纯碱整体处于亏损状态，除少数装置外多数利润有所改善，但整体产能仍处高位运行。

需求表现疲软，浮法玻璃冷修导致重碱需求受创，进度超预期，进一步压制市场价格。各吨利润均告衰减，重质纯碱利润同步缩减，轻碱面临更大困境。

库存延续增长趋势，周内企业库存叠加社会库存共增774万吨，动用7天使用权，亏损装置数量与生产积极性较低，预计下一周期库存仍有消化压力。市场纯碱现货价明显走低，重质纯碱平均价格环比跌幅较大，轻质纯碱稍有抵抗但周期下行依旧。

综合供需弱、库存累、成本倒逼、需求下滑、基差同步下行等要素，纯碱再次承压，短期内处于下行区间。建议投资者关注空头头寸，谨慎对待部分热点核心逻辑。