20180701-天风证券-可转债市场周报_转债反弹之后_7页_518kb

可转债市场周报（2018.7.1）总结

核心内容

本报告分析了2018年7月1日可转债市场的走势及后续配置建议，指出当前市场反弹为超跌反弹，而非趋势反转。主要基于以下几点：

• 市场整体估值较低：从长期角度看，市场估值处于相对低位。
• 政策托底未明显变化：政策未发生实质性转向，市场仍需依赖公司业绩增长来提升估值。
• 转债市场安全边际较高：转债下跌空间比股市更小，偏股性转债规模占比已低于10%，整体安全边际较高，可考虑配置。

主要观点

1. 市场反弹性质

• 当前市场反弹是由于前期超跌导致的短期修复，而非市场趋势的反转。
• 权益市场核心矛盾尚未解决，包括国内金融去杠杆和海外贸易摩擦，因此反弹不具备持续性。

2. 行业与板块表现

• 上证指数：本周上涨0.01%，整体表现较为平淡。
• 创业板指数：本周上涨3.68%，成为反弹最大板块，受益于流动性宽松和前期跌幅较大。

3. 转债市场表现

• 大部分转债上涨，个别个券下跌。
• 上涨幅度较大的个券包括：宝信转债（15.37%）、万信转债（9.09%）、崇达转债（6.60%）、道氏转债（6.46%）、东财转债（5.19%）。
• 下跌较多的个券包括：蓝思转债（-3.73%）、17巨化EB（-3.11%）、广汽转债（-2.15%）、光大转债（-1.55%）、15国资EB（-1.45%）。
• 估值下降前五的个券包括：蓝思转债（-13.52%）、骆驼转债（-12.32%）、17浙报EB（-9.90%）、久其转债（-9.13%）、嘉澳转债（-9.12%）。

4. 转债配置建议

• 转债市场整体安全边际较高，建议投资者适当配置。
• 推荐关注个券：宁行、杭电、玲珑、宝武、天马、航电、新泉、太阳、星源、大族等。

关键信息

1. 转债发行进展

• 本周共有多个转债项目通过发审委审核或获得证监会核准。
• 发审委通过的公司包括：梦百合、岭南股份、联泰环保、奇精机械、莱克电气、利尔化学、蓝盾股份、中航机电、中科曙光等。
• 证监会核准的公司包括：高能环境、顾家家居、凯发电气、海利得、长久物流、海澜之家、万顺股份、大千生态、博世科、景旺电子、横河模具、盛路通信、凯中精密、科森科技、德展健康、亚宝药业、常山股份、纳思达、腾邦国际、必康股份等。
• 合计发审委通过规模：3,844.4793亿元
• 合计董事会预案规模：385.5775亿元

2. 私募EB项目更新

• 本周多家企业更新了私募EB项目进度，包括已反馈、已回复交易所意见、通过等状态。
• 已通过的项目包括：隆鑫通用、腾邦国际。
• 已反馈的项目包括：茂业商业、亚邦股份、广汇能源、盛屯矿业、中昌数据、嘉泽新能、亚宝药业、常山股份、纳思达、必康股份等。
• 已受理的项目包括：拉萨欣导创业投资有限公司、北京晋商联盟投资管理有限公司、江苏联峰实业有限公司等。

3. 打新动态

• 下周将有1只股票申购，为密尔克卫，申购日期为2018年7月4日（周三）。
• 拟募资金额为44,064万元，发行价预估为11.20元/12.62元，发行市盈率预估为22.99倍。
• 网下申购规模为2,300万元，底仓要求为6,000万元。

风险提示

• 政策风险：政策未托底，市场仍存在不确定性。
• 信用风险：信用风险有所加剧，需关注相关个券的信用状况。

附注信息

• 分析师：孙彬彬（SAC执业证书编号：S1110516090003）
• 联系人：韩洲枫
• 报告来源：天风证券研究所
• 独家收集平台：www.baogaoba.xyz

分析师声明

• 本报告观点反映了分析师个人看法，与报酬无直接或间接关系。
• 所有信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

投资评级声明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

联系方式