> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可转债市场周观察总结 ## 核心内容 本周可转债市场热度回升，整体跟随权益市场同步反弹，转债振幅与主流指数基本持平。市场对地缘风险逐步脱敏，科技板块景气度超预期，带动转债交易活跃。前期转债与权益市场节奏错位，导致转股溢价率被动收窄，但随着权益市场反弹，估值压力集中释放。 尽管近期出现转债实质性违约、主体评级下调及正股不确定性引发的转债调整等信用冲击事件，叠加一级市场发行供给加快，但市场并未出现系统性下跌或大幅波动。这表明市场对信用风险的应对更加理性，风险主要集中在少数弱资质个券。 当前市场风险偏好快速修复，成交量维持高位，交投情绪活跃，资金做多意愿增强，避险情绪已基本扭转，市场处于阶段性反弹通道。行业方面呈现科技成长领涨、周期与消费分化格局。尽管部分经济金融数据不及预期，但未对市场形成明显扰动。海外方面，美伊会谈等利好提振美股，对A股市场信心形成正向影响。 预计后续地缘冲突仍存在较大不确定性，但短期市场已有所脱敏，主要得益于3月全球经济数据向好，高油价冲击未显现，科技股盈利预期改善。随着5月初经济数据公布，市场预期或将修正。我们认为国内市场无需过度悲观，"内稳外乱"的宏观环境仍对权益资产形成支撑，市场整体将维持"横盘震荡、中枢小幅抬升"的运行主基调，慢牛格局未变。市场资金风险偏好两端向中盘收敛，中盘蓝筹或成行情中坚。 板块配置上，建议聚焦中期受益确定性更高的安全主线，尤其是与能源安全相关的高端制造领域，如光伏设备、风电设备、新能源车产业链等。 ## 主要观点 - **市场表现**：本周可转债市场跟随权益市场同步反弹，整体表现强劲。 - **风险偏好**：市场风险偏好快速修复，交投情绪活跃，资金做多意愿显著增强。 - **行业分化**：科技成长板块领涨，周期与消费板块分化明显。 - **信用风险**：信用冲击事件未引发系统性波动，风险局部化。 - **策略建议**：建议聚焦波段交易机会，适度缩短持仓周期，严控组合回撤风险。 - **未来展望**：市场整体仍将维持横盘震荡、中枢小幅抬升的格局，慢牛趋势未变。 ## 关键信息 - **市场数据**： - 中证转债指数单周上涨 **2.16%** - 转债平价中位数上涨 **2.6%** 至 **103.1元** - 转股溢价率中位数上行 **2.2个百分点** 至 **36.7%** - 周内日均成交额达 **762.64亿元** - **行业表现**： - 通信、综合、电子板块涨幅居前 - 石油石化、食品饮料、煤炭板块下跌 - **活跃转债**： - 涨幅前十：嘉泽转债、盈峰转债、春23转债等 - 成交活跃：美诺转债、盈峰转债、大中转债等 - **资金动向**： - 上交所和深交所多数机构持仓下滑 - 中盘蓝筹有望成为行情中坚 - **风险提示**： - 政策变化、货币政策变化、经济基本面变化、信用风险暴露等超预期风险 ## 附录：相关报告 | 报告标题 | 发布日期 | |----------|----------| | 当资金驱动行情演绎到极致：固定收益市场周观察 | 2026-04-13 | | 转债反弹略显乏力，聚焦波段交易机会 | 2026-04-13 | | 可转债市场周观察 | - | | 发行规模回升，利差持续收窄：信用债市场周观察 | 2026-04-13 | ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率 **15%** 以上 - 增持：相对强于市场基准指数收益率 **5%~15%** - 中性：相对于市场基准指数收益率在 **-5%~+5%** 之间波动 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在 **-5%** 以下 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率 **5%** 以上 - 中性：相对于市场基准指数收益率在 **-5%~+5%** 之间波动 - 看淡：相对于市场基准指数收益率在 **-5%** 以下 ## 投资者提示 - 投资者应根据自身情况判断报告中的建议是否适用。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行承担投资风险。