20161214-太平洋-2017年策略报告【保险行业】：行业成长打破掣肘，改革释放潜力_27页_1mb

保险行业2017年策略报告总结

核心内容

2017年保险行业处于发展的黄金期，保费收入增速持续提升，新业务价值高增长。行业面临的主要机遇包括跨界金融崛起、金控平台资源整合、健康险快速成长以及个税改革带来的商业养老险发展机遇。同时，行业也存在一些制约因素，如保险责任准备金计提压力加大和投资端面临的利率下行压力。

主要观点

• 行业成长：保险行业在2016年迎来保费收入增长高峰，尤其是健康险和期缴业务的增长推动了新业务价值的显著提升。
• 投资端改善：无风险利率上行为保险资金投资端带来转机，保险公司通过优化资产配置，减少银行存款和债券配置，增加非标资产和权益类资产的配置比例，提升投资收益。
• 健康险发展机遇：健康险成为行业增长的新引擎，其发展符合居民健康保障意识提升的趋势，且不受理财型产品竞争影响。
• 税优政策驱动：个税改革持续推进，个税递延型商业养老保险试点有望在2017年落地，进一步释放商业养老险需求。
• 投资策略：2017年看好保险行业，重点推荐中国太保和天茂集团。

关键信息

• 保费增长：2016年前三季度，全国总保费收入同比增长32%，其中健康险保费收入同比增长86.8%，占比提升至13.6%。
• 准备金计提压力：2016年，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险因折现率下行导致准备金计提增加，分别达到107亿元、92亿元、40亿元、15.5亿元。
• 投资结构优化：2016年9月，保险资金运用余额达到12.83万亿元，较2015年末增长14.8%。股票和基金配置比例上升，另类投资及其他比例大幅增长。
• 政策支持：2016年出台多项政策支持保险资金投资，包括基础设施项目、海外资本市场、资产证券化产品等，为行业带来新的增长点。
• 重点推荐标的：中国太保、天茂集团。

2017年金融行业机遇展望

机遇一：跨界金融崛起

随着金融科技的发展和金融牌照的放宽，跨界金融公司凭借大数据和客户优势，有望在传统金融巨头中突围，推动行业服务模式创新。

机遇二：金控平台整合资源

金控平台的兴起将推动金融机构跨业态扩张，形成大型金融集团，提升资源整合效率和综合服务能力。

投资策略与推荐

重点推荐公司

• 中国太保：保费收入持续增长，转型效果显著，期交业务占比提升，结构优化带动新业务价值增长，同时受益于国企改革。
• 天茂集团：通过收购国华人寿，实现向保险行业的转型，具备产融结合优势，未来成长空间广阔。

风险提示

• 实体经济修复可能不及预期；
• 国际资本市场动荡风险。

图表与数据

• 图表1：金融行业过去一年的相对收益表现；
• 图表2、3：2016年各行业及金融子行业收益表现；
• 图表4-20：涵盖利率市场化进程、保险资金运用余额、健康险保费增长、准备金计提变化等关键数据。

结论

2017年，保险行业在保费增长、投资结构优化、健康险和税优政策的推动下，具备良好的发展前景。同时，需关注利率下行带来的准备金计提压力和国际资本市场的不确定性。在整体金融改革背景下，保险行业有望迎来新的增长机遇，成为金融体系的重要组成部分。