20240707-华创证券-华创农业周报_第三方机构数据能繁增幅环比缩减_关注南方雨季对产能影响_32页_4mb

华创证券农业周报（20240701-20240707）总结

一、行业概况

1. 上周表现：

   • 沪深300指数下跌0.88%，申万农林牧渔指数上涨0.25%，排名行业第八。
   • 水产养殖涨幅最大（+190%）。
   • 养殖估值PE/PB略高于平均，动保、饲料等细分领域估值优势凸显。

2. 政策与市场动态：

   • 农业防汛抗旱政策启动，确保秋粮产量。
   • 农机购置补贴政策放宽，支持农业技术升级。

二、核心领域深度分析

1. 生猪产业链

• 价格与利润：
  • 7月7日全国生猪均价18.41元/kg，出栏均重降至125.7kg。
  • 自繁自养利润达328元/头，行业逐步触底反转。
• 产能与供需：
  • 能繁母猪存栏环比+0.37%，增幅环比回缩；新生仔猪量同比降70%，未来供应减少预期支撑价格。
  • 行业出清加速，头部企业（牧原、温氏、新希望）扩张储备完善。

2. 白羽鸡产业链

• 价格与周期：
  • 毛鸡价格触底反弹（烟台报价3.5-3.6元/斤），种苗价格稳定。
  • 美国禽流感疫情加剧，全球鸡肉供应收缩风险上升。
• 供需结构：
  • 祖代引种受限叠加疫病淘汰，预计2025年产能缺口扩大，行业景气度上行。

3. 宠物食品

• 行业高景气：
  • 乖宝宠物618销售超47亿元，同比增长40%+。
  • 进口依赖缓解，头部企业加速国内品牌建设，出口额同比增1469%。

4. 转基因种业

• 政策驱动：
  • 2024年一号文件强调粮食安全，推进转基因商业化进程。
  • 首批转基因种子生产许可证落地，头部种企（大北农、隆平高科）迎来格局重构机遇。

三、重点推荐组合

1. 生猪：
   • 稳健标的：牧原股份、温氏股份。
   • 弹性标的：新希望、唐人神、天康生物。
2. 白羽鸡：
   • 种源龙头：益生股份、禾丰股份（被低估）。
   • 养殖环节：圣农发展、仙坛股份。
3. 动保：回盛生物、科前生物（疫苗催化预期）。
4. 宠物食品：乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份。

四、风险提示

1. 价格波动：生猪、鸡肉价格黑天鹅事件可能引发估值调整。
2. 疫病风险：禽流感、非洲猪瘟等不可控因素。
3. 周期反转节奏：产能去化/需求修复不及预期。
4. 外部依赖：海外祖代鸡引种恢复或转基因产业化受阻。