20250907-天风证券-农林牧渔行业2025年第36周周报_第三方机构公布8月能繁数据_如何解读_15页_1mb

农林牧渔行业研究周报（2025年第36周）

1. 生猪板块

• 当前市场概况：8月第三方能繁母猪存栏量环比持平或减少，供应端出栏均重持续处于历史高位，猪价受消费支撑较弱震荡下行，仔猪价格再创年内新低。
• 产能变化：卓创、涌益、钢联数据显示8月样本企业能繁环比分别为-1.11%、+0.07%、-0.80%，政策引导下产能去化趋势明显。
• 投资建议：板块估值处于历史底部区间，建议关注龙头【温氏股份】、【牧原股份】，弹性标的包括【神农集团】、【德康农牧】等；推荐低估值且盈利能力强的企业。

2. 牛板块

• 奶牛产业：产能加速出清，原奶价格持续磨底，青贮收购压力推动价格触底回升；看好具备母牛资源或“奶肉联动”模式的企业。
• 肉牛产业：超级周期或已启动，牛肉价格面临拐点，但受制于资金、信心及环保因素，反弹持续性待观察。
• 标的推荐：【优然牧业】、【中国圣牧】、【光明肉业】、【现代牧业】、【澳亚集团】等。

3. 宠物板块

• 国产品牌崛起：7月淘宝宠物食品线上销售同比小幅增长，国产品牌如麦富迪、弗列加特排名靠前。
• 出口形势良好：1-7月宠物食品出口量增价稳，彰显行业增长潜力。
• 投资建议：重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】；关注【瑞普生物】、【源飞宠物】等细分领域。

4. 禽板块

• 白羽鸡：祖代引种受限显著，海外引种同比降26.9%，建议关注自主育种企业【圣农发展】、【益生股份】等。
• 黄羽鸡：产能处于低位，消费下半年性较强，叠加企业出清，价格有望筑底回升。
• 蛋鸡：引种受阻推高苗价，缺口持续兑现，建议关注【晓鸣股份】。

5. 种植板块

• 粮食安全：强调大面积单产提升，生物育种加速推进，转基因玉米商业化进程加快。
• 标的推荐：种子类【隆平高科】、【大北农】；农资类【新洋丰】；节水类【大禹节水】。

6. 后周期（饲料动保）

• 饲料：【海大集团】市占率提升，海外市场潜力大。
• 动保：研发创新应对同质化，宠物动保替代加速，重点推荐【科前生物】。

7. 板块表现

• 市场表现：农林牧渔本周下跌1.32%，部分细分领域如【晓鸣股份】、【宏辉果蔬】表现较好。
• 风险提示：政策和疫病风险、农产品价格波动、极端天气等。

关键信息

当前行业处于供需紧平衡与政策调整期，猪价低位运行，产能去化显著；牛板块磨底完成后有望触底回升；宠物和种子领域国产替代、消费升级是长期趋势。