20251110-华源证券-农林牧渔行业周报_10月第三方能繁降幅扩大_建议关注成本优秀龙头_17页_1mb

农林牧渔行业报告总结

• 生猪领域：10月第三方能繁母猪降幅扩大至-0.77%，猪价跌破成本线，导致行业产能加速去化。政策转向强调农民权益和企业创新，预计明年猪价或提前回升，成本下降将提升盈利能力。推荐生态平台德康农牧、生猪龙头牧原股份、温氏股份等。

• 肉鸡领域：受高产能和弱消费影响，白羽鸡行业亏损深，市占率或提升由一体化企业和合同养殖企业主导。关注ROE改善标的，如种源龙头益生股份和全产业链龙头圣农发展。

• 饲料领域：水产品价格小幅调整，推荐海大集团，受益于行业回暖、管理优化和海外扩张，可能带来量利增长。

• 宠物领域：淘系销售数据向好，自主品牌崛起。推荐出海型公司中宠，以及估值低位内销品牌佩蒂股份、乖宝。政策和行业变化可能推动集中国集中度提升。

• 农产品及其他：关注USDA报告对大宗商品价格影响；橡胶市场震荡；农业整体配置价值上升，经历情绪、逻辑和周期三阶段上涨，需管理价格波动、疫病等风险。

总体维持看好评级，建议关注各子行业龙头和创新型企业，风险包括产品价格波动、自然灾害等。