20240331-开源证券-食品饮料行业周报_零食板块双驱动_重视西麦新战略_11页_1mb

食品饮料行业分析报告（2024年3月31日）

投资评级与行业动态

• 行业评级：看好（维持）
• 指数表现：食品饮料指数跌幅6%，跑输沪深300约0.4个百分点，子行业中零食、保健品、软饮料表现较好，涨幅分别为76%、24%、12%。
• 重点关注：盐津铺子一季度业绩预告超预期；西麦食品新战略聚焦健康产业，布局燕麦谷物与大健康领域。

核心推荐组合

1. 五粮液：批价持续上行，非标产品驱动业绩增长，渠道信心增强。
2. 山西汾酒：产品结构升级，全国化进程加快。
3. 贵州茅台：i茅台改革深化，提价后业绩动能释放。
4. 食品板块：甘源食品、盐津铺子、劲仔食品，休闲零食赛道景气度高。

市场与上游数据

• 农产品价格：3月全脂奶粉、豆粕、大豆等价格同比下降；白条鸡、生猪等需求端数据承压，但进口大麦价格回落利好啤酒企业。
• 酒业动态：2023年酱酒行业销售收入2300亿元，增长95%；茅台1935“美时代”品牌战略持续推进。

风险提示

经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等风险。