食品饮料行业深度报告-食品综合2025年中报总结-头部零食抢眼-连锁企业触底向上

食品饮料行业深度报告（2025年中报）

1. 休闲零食行业分析

• 结构性成长：魔芋等高景气品类持续领涨，头部企业（盐津铺子、卫龙）销售额增长显著。
• 渠道变革：抖音电商增速放缓，但山姆会员制商超等零售新业态成为新增长点，7家上市公司已入驻山姆。
• 成本压力：魔芋、油脂等原材料价格上涨，但部分企业通过效率优化实现盈利改善。
• 投资机会：万辰集团、盐津铺子、卫龙美味等头部企业具备利润率提升和新渠道扩展潜力。

2. 速冻食品行业分析

• 复苏趋势：大B渠道（连锁餐饮）表现优于小B端，需求脉冲修复带动营收改善。
• 差异化表现：安井食品尽管面米制品承压，整体仍大于行业平均水平；宝立食品通过大B订单稳定增长。
• 成本挑战：大宗原料如棕榈油、白鲢鱼价格上涨，但立高食品、宝立食品通过内部提质增效维持正增长。
• 投资建议：重点推荐安井食品、立高食品。

3. 泛餐饮连锁表现

• 触底向上：巴比食品、锅圈等企业门店数量和单店营收同步提升，费用率优化和产能改善支撑盈利提升。
• 业务复苏：连锁餐饮需求逐步修复，B端逻辑更优，出餐效率提升渗透到下游客户。
• 风险提示：行业竞争可能加剧，锁底状态下投资空间有限。

4. 投资建议

• 推荐企业：万辰集团（零食量贩+硬折扣新突破）、盐津铺子（魔芋红利+新业态布局）、巴比食品、卫龙美味、安井食品、立高食品等。
• 关注标的：宝立食品、千味央厨、好想你等成长性标的。
• 行业总体判断：消费修复程度待观察，估值分化明显，结构性机会为主。

5. 风险提示

• 消费信心不足、行业竞争加剧及食品安全风险是主要看点。