20221104-中国银河-科锐国际-300662.SZ-灵活用工增长强劲_国际化布局进展顺利_4页_1mb

报告摘要

公司点评总结

核心内容

科锐国际（股票代码：300662）在2022年第三季度展现出强劲的业绩增长，尤其是在灵活用工和国际化布局方面表现突出。公司整体营收和净利润均实现稳定增长，海外市场成为主要增长引擎。

主要观点

业绩增长稳健：公司2022年前三季度营收达到68.18亿元，同比增长31.6%；归母净利润为2.17亿元，同比增长15.5%。Q3单季度营收24.11亿元，同比增长19.2%，尽管扣非归母净利润同比下降2.0%，但整体仍保持盈利稳定增长。
国际化布局显著：公司在中国香港及东南亚市场表现良好，英国Investigo业务收入超过16.6亿元，同比增长65.6%。中高端人才访寻、灵活用工和战略及数字化咨询分别增长40.9%、71.3%和62.5%。剔除英国Investigo后，公司总营收同比增长23%，全球分支机构达110余家，大陆以外收入占比25.7%，国际化服务壁垒持续增强。
成本控制优化：公司毛利率和费用率均有所下降，前三季度毛利率为10.0%，同比下降1.1%；费用率为4.9%，同比下降0.6%。Q3毛利率为10.2%，同比下降1.8%；期间费用率降至4.4%，同比下降0.9%。销售费用率、管理费用率和研发费用率分别下降0.3%、0.4%和上升0.1%，财务费用率下降0.3%。
线上线下协同与数字化升级：公司推动线上平台与线下服务协同，前店与后厂配合，国内与海外客户协同，实现服务业务的全面发展。线上技术平台连接客户2.2万余家，运营招聘岗位11万余个，链接生态合作伙伴9千余家。技术服务产品收入同比增长73.44%，线上自动化生成报告8.6万份，预计节省超2万小时人力成本。
盈利预测与投资建议：分析师预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.1亿元、4.0亿元和5.1亿元，对应PE分别为24倍、18倍和14倍，维持“推荐”评级。

关键信息

财务数据概览

项目	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	7010.45	9468.49	13068.80	17407.25
营业成本（百万元）	6202.71	8454.99	11716.59	15666.71
毛利率（%）	11.52	10.70	10.35	10.00
归母净利润（百万元）	252.54	307.92	399.81	510.36
EPS（元）	1.28	1.56	2.03	2.59
PE	29.14	23.90	18.41	14.42
PB	3.59	3.18	2.71	2.28
PS	1.05	0.78	0.56	0.42

财务指标变化

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率（%）	78.29	35.06	38.02	33.20
归母净利润增长率（%）	35.55	21.93	29.84	27.65
ROE（%）	12.31	13.29	14.72	15.82
ROIC（%）	11.52	14.48	15.81	16.77
资产负债率（%）	34.65	42.05	43.45	44.93
净负债比率（%）	53.03	72.56	76.82	81.60
流动比率	2.55	2.10	2.04	1.99
速动比率	2.53	2.07	2.01	1.96
总资产周转率	2.07	2.14	2.40	2.57
应收账款周转率	4.53	4.66	4.44	5.03
应付账款周转率	88.26	49.63	92.02	63.02
每股经营现金（元）	-0.22	2.81	0.27	4.26
每股净资产（元）	10.42	11.77	13.80	16.39

风险提示

疫情反复
宏观经济下滑
政策变化

投资建议

维持“推荐”评级
未来6-12个月公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上

分析师信息

顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。
分析师承诺：报告观点独立、客观，薪酬与报告推荐或观点无关。

评级标准

行业评级

推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
中性：行业指数与基准指数平均回报相当
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级

推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。
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