20230422-信达证券-科锐国际-300662.SZ-灵活用工快速增长_招聘类业务有待修复_5页

科锐国际(300662SZ)投资点评总结

投资评级： 买入
分析师： 范欣悦
报告发布日期： 2023年4月22日

核心事件与业绩亮点:

• 2022年整体业绩： 公司实现营收909亿元，同比增长297%；归母净利润29亿元，同比增长151%；扣非净利润24亿元，同比增长117%。
• 灵活用工业务高速增长： 灵活用工收入804亿元，同比增长355%；截至22年底管理外包员工327万人，较21年增加超1000人。
• 国际业务加速扩张： 22年海外业务收入达234亿元，同比增长480%；Investigo收入226亿元，净利润13亿元，净利润率同比增长1279%。
• 财务指标稳定性： 市盈率动态变化，从2023年预计PE为43倍，至2025年降至13倍。

主要风险与挑战:

• 招聘类业务下滑： 受疫情影响，高端人才访寻与招聘流程外包收入下滑。
• 毛利率下降： 22年毛利率同比下降18%至97%，部分业务毛利率下滑明显。

投资建议：

• 长期看好： 灵活用工业务增长强劲，技术转型带动长期竞争力提升。
• 估值与目标： 2023-2025年EPS预计为1.92-3.08元，当前PE估值区间在21-13倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动对人力资源服务行业的影响，及员工需求不及预期的风险。