20260913-光大期货-终端需求观察（第157期）_30页_1mb

光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第157期）总结

核心内容

本期报告主要围绕水泥、钢铁、有色金属、能源化工、农产品等市场领域的终端需求变化进行分析，结合数据与市场反馈，评估各行业的运行态势与未来趋势。

主要观点

1. 水泥行业

• 全国水泥磨机开工负荷：本周全国水泥磨机开工负荷均值为 42.23%，环比上升 6.25个百分点。
• 需求改善：9月气温下降，施工条件好转，叠加涨价消息，推动用户加速提货，水泥需求明显改善。
• 沥青出货量：沥青出货量平稳，价格明显回升，显示市场需求有所增强。

2. 钢铁行业

• 建材成交量：本周全国建材成交量环比回升 1.63%，五大品种总库存环比下降 18.29万吨。
• 螺纹表需：螺纹表需回升 6.63万吨，热卷表需回落 6.08万吨。
• 钢厂产能利用率：247家钢厂高炉产能利用率回落 0.19个百分点至 88.73%，日均铁水产量回落 0.53万吨至 236.29万吨。
• 挖掘机销量：2026年8月挖掘机销量 19716台，同比增长 19.3%，其中出口增长显著（32.7%）。

3. 有色金属行业

• 精炼铜制杆开工率：从 59.13% 升至 61.49%，显示需求回升。
• 再生铜制杆开工率：从 14.03% 降至 8.74%，市场货源紧张，现货维持较高升水。
• 铝材企业开工率：周度开工率上调 0.3% 至 61.3%，其中铝型材开工率上调 0.2% 至 51.3%，再生铝合金开工率上调 1% 至 52.6%。
• 电解铝库存：周度下降 1.9万吨 至 79.6万吨，显示下游补库意愿较强。
• 锌下游开工率：镀锌、压铸、氧化锌开工率分别提升至 52.49%、45.77%、55.71%，锌七地库存下降 1.46万吨 至 21.82万吨，内外锌价倒挂，出口需求上升。

4. 能源化工行业

• PTA开工负荷：本周提升至 70.9%，主要因福海创装置重启及部分企业小幅降负。
• 未来预期：下周逸盛大化和三房巷PTA装置预计重启，开工负荷将提升至 7成偏上，但聚酯工厂负荷进一步走低，显性库存可能逐渐积累。
• PX开工率：亚洲PX开工率低位反弹，近期重启装置较多，但供应问题仍制约PTA表现。
• MEG负荷：MEG总负荷及煤制MEG负荷均有所波动，供应端变化可能影响下游需求。

5. 农产品行业

• 生猪出栏均价：本周为 10.93元/公斤，环比上涨 0.18%，同比下跌 18.68%。
• 市场趋势：新粮上市导致成本支撑下移，价格走弱，库存高位加剧下行压力。
• 玉米淀粉行业：开机率 59.69%，环比上升 0.42%，山东加工利润为 -126元/吨，显示行业盈利承压。

6. 消费与物流

• 地铁客运量：一线城市及主要二线城市地铁客运量平稳，开学效应推动拥堵延时指数回升。
• 集装箱运价：SCFI综合指数及欧洲航线运价处于高位，显示物流需求旺盛。
• 快递业务量：顺丰速运快递业务量上升，反映消费活动活跃。

关键信息

• 水泥行业：需求改善，开工负荷回升，沥青价格走强。
• 钢铁行业：建材成交量回升，库存下降，但钢厂对原料需求减弱。
• 有色金属行业：精炼铜需求回升，再生铜需求疲软，铝材开工率整体上升，锌价内外倒挂，出口需求增强。
• 能源化工行业：PTA供应回升，但显性库存尚未积累，价格仍偏强；PX开工率反弹，但供应问题制约PTA表现。
• 农产品行业：生猪价格震荡，玉米淀粉成本支撑下移，库存高位导致价格承压。
• 消费与物流：地铁客流平稳，开学效应推动拥堵指数回升，集装箱运价高位运行，快递业务量上升。

数据来源

• 水泥、钢铁、有色金属：卓创资讯、iFinD、mysteel
• 能源化工：金联创、CCF、Wind
• 农产品：iFinD、光大期货研究所
• 交通与物流：iFinD、光大期货研究所

分析师介绍

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责市场分析。
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，关注钢铁市场。
• 王娜：光大期货农产品研究总监，研究玉米、玉米淀粉及生猪产业链。
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，专注于贵金属及有色金属。
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监，分析能源化工市场。
• 于洁：光大期货宏观分析师，提供宏观经济视角。
• 王珩、邸艺琳：对报告有贡献。

联系方式

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