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终端需求观察（第148期）总结

核心内容概览

本期终端需求观察报告涵盖了投资、消费、大宗商品等多个领域，重点分析了水泥、钢材、铜、铝、锌、PTA、玉米淀粉、生猪、挖掘机、美国粗钢产量及国内航班等市场动态。

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一、投资领域

1. 水泥市场

• 全国水泥磨机开工负荷：本周均值为37.11%，环比下降3.08个百分点。
• 原因分析：受天气等因素影响，7月初进入淡季，水泥需求普遍下降，导致开工率降低。
• 水泥出库量：经农历调整后，本周出库量有所变化，但未具体说明数值。

2. 钢材市场

• 螺纹表需：本周回落15.05万吨，反映需求疲软。
• 热轧板卷表需：本周回升，但整体钢材市场仍受淡季影响。
• 五大品种库存：总库存环比增加22.06万吨，螺纹与热卷库存分别增加6.5万吨和10.87万吨。
• 钢厂生产：247家钢厂高炉产能利用率回落0.75个百分点至90.55%，日均铁水产量回落1.98万吨至241.27万吨。

3. 沥青市场

• 沥青开工率：小幅回升，但具体数值未提及。
• 华东重交价格：有所波动，但未说明具体趋势。
• 沥青库存：厂库+社库整体呈现去库趋势。

4. 浮法平板玻璃

• 产能利用率：保持平稳，未出现明显波动。
• 价格：整体表现平稳，未提及具体变化。

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二、消费领域

1. 地铁客运量

• 一线城市：上海、北京、深圳、广州地铁客运量保持平稳。
• 主要二线城市：成都、南京、西安、武汉地铁客运量也维持平稳，未出现明显波动。

2. 拥堵延时指数

• 一线城市：受暑期影响，北京、上海、广州、深圳拥堵延时指数回落。
• 主要二线城市：成都、南京、西安、武汉拥堵延时指数也呈现季节性回落趋势。

3. 国内航班执行数

• 国内航班：受暑期影响，执行数季节性回升。
• 快递业务量：顺丰速运快递业务量小幅上升，反映消费活动有所恢复。

4. 轮胎市场

• 半钢胎开工率：小幅下滑。
• 全钢胎开工率：维持较高水平，库存周转天数优于半钢胎。
• 聚酯负荷：小幅反弹，但下游开工反弹的持续性受到限制。

5. PX与MEG装置

• PX开工率：中国及亚洲PX装置开工率处于低位，显示产能利用率不高。
• MEG总负荷：维持低位，煤制MEG负荷也未有明显提升。

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三、有色金属市场

1. 铜市场

• 精炼铜制杆开工率：从65.61%升至68.06%，显示需求略有回暖。
• 再生铜制杆开工率：从20.12%降至17.18%，反映再生资源供应偏弱。
• 铜社会库存：国内库存下降3.49万吨至16.5万吨，保税区库存下降0.44万吨至3.53万吨，显示下游刚需采购为主。

2. 铝市场

• 铝加工行业开工率：由62.6%降至61.9%，其中再生铝合金、铝型材、铝板带、铝线缆开工率小幅回落。
• 电解铝库存：周度下降5.2万吨至107.8万吨，显示下游低价补库意愿较强。

3. 锌市场

• 镀锌、压铸、氧化锌开工率：均有所下降，反映需求走弱。
• 锌社会库存：小幅下降至26.48万吨，国内镀锌需求疲软，出口订单亦无亮点。

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四、其他市场动态

1. 挖掘机销售

• 2026年6月销售：各类挖掘机25445台，同比增长35.3%。
• 国内销量：10898台，同比增长33.9%。
• 出口销量：14547台，同比增长36.4%。
• 累计销量：1—6月共销售152320台，同比增长26.4%。

2. 美国市场

• 粗钢产量：保持平稳。
• 原油、馏分油、汽油产量：均有所波动，但未提及具体数值。
• 航空煤油供应量：维持稳定，未出现明显变化。

3. 生猪市场

• 全国生猪出栏均价：本周上调至11.02元/公斤，环比上涨11.99%。
• 猪价走势：呈现先涨后跌格局，价格重心上移。
• 能繁母猪存栏：维持稳定，未出现明显波动。
• 生猪屠宰量：环比回升，反映市场需求有所恢复。

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五、关键信息汇总

• 水泥市场：7月初淡季导致需求下降，开工负荷环比下降。
• 钢材市场：螺纹表需回落，热卷表需回升，库存增加。
• 铜市场：精炼铜需求回暖，再生铜需求偏弱，库存下降。
• 铝市场：整体开工率下降，电解铝库存去化顺畅。
• 锌市场：需求走弱，库存小幅下降。
• PTA市场：供需格局延续去库，但区域分化明显，价格震荡。
• 玉米淀粉市场：开工率回升，价格偏弱。
• 生猪市场：猪价上涨，但预计下周将小幅回调。
• 挖掘机销售：6月销量增长显著，出口表现优于国内。
• 美国市场：粗钢产量平稳，航空煤油供应稳定。

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六、分析师团队

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责黑色系研究。
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监。
• 王娜：光大期货农产品研究总监，负责玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究。
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监。
• 于洁：光大期货宏观分析师。
• 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献。

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七、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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八、免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。报告中的信息和观点可能发生变化，投资者据此操作风险自担。